债息或未见顶　注意长债风险

　　中评社北京1月20日电／据大公报报导，美国10年期国债收益率上周一度见4.8厘，美国30年期国债收益率更触及5厘。收益率上升，代表债券价格下跌。虽然愈低愈买策略是绝对不建议的，但市场资金似乎矛头直指单方向，涌向长期债券。以长债ETF—安硕20年期以上公债ETF（US：TLT，“iShares　20＋　Year　Treasury　Bond　ETF”）为例，2025年开首的不足10个交易日，总共录得9.76亿美元资金流入，是位列第六的最多资金流入的ETF产品。TLT股价在上周曾经创出去年4月份以来的低位。本周将讨论是否应该趁低买长债ETF产品。

　　市场在2024年第二季热炒美国联储局减息。传统上，美国息口下降，美国国债价格就会上升。美国长债去年一度被炒高，TLT价格逐级而上，去年9月份曾见100.34美元（除息后价格）。可是，因着市场忧虑美国联储局暂缓减息，TLT股价就掉头拾级而下，上周低见85.16美元。高低差幅达到15%。

　　股价愈跌愈买，无异于尝试抓住从高处掉下来的菜刀，风险极高。无可否认，伴随TLT股价下跌，其息率吸引力就愈来愈高。TLT去年合共派发3.75491美元股息，现价股息率约4.4厘；可是扣除30%股息税，投资者实质股息收益率降至3.08厘。股息率3厘绝对欠缺吸引力。

　　最重要的是……投资者可能以为30年期国债息率，很难长久处于5厘以上，期望均值回归；或者，在5厘基础上，债息再上升空间有限。的而且确，自从美联储前主席伯南克在2008年金融海啸，坐上“直升机”撒钱，全球进入一个低息年代，美国30年期国债息率偶尔才会攀高至5厘或以上，而且很快会掉头回落。 　　投资者宜设定止蚀位

　　如果投资者愿意追溯更长时间，肯定会惊讶在现水平买入美国长债，风险可能高得可怕。在上世纪90年代，30年期债息经常高见8厘、9厘，仅仅在1998年的个别月份跌低于5厘。2000年至2007年间，债息低于5厘日子不足一半。因此，投资者认为债息达到5厘，便值得低吸长债ETF，其实是忽略了风险。

　　美国上周公布通胀数据后，资金重燃对美国减息的预期，TLT股价能够走出一段向上行情吗？不管如何，投资者买入前应该设定止蚀位。 　　中评社北京1月20日电／据大公报报导，美国10年期国债收益率上周一度见4.8厘，美国30年期国债收益率更触及5厘。收益率上升，代表债券价格下跌。虽然愈低愈买策略是绝对不建议的，但市场资金似乎矛头直指单方向，涌向长期债券。以长债ETF—安硕20年期以上公债ETF（US：TLT，“iShares　20＋　Year　Treasury　Bond　ETF”）为例，2025年开首的不足10个交易日，总共录得9.76亿美元资金流入，是位列第六的最多资金流入的ETF产品。TLT股价在上周曾经创出去年4月份以来的低位。本周将讨论是否应该趁低买长债ETF产品。

　　市场在2024年第二季热炒美国联储局减息。传统上，美国息口下降，美国国债价格就会上升。美国长债去年一度被炒高，TLT价格逐级而上，去年9月份曾见100.34美元（除息后价格）。可是，因着市场忧虑美国联储局暂缓减息，TLT股价就掉头拾级而下，上周低见85.16美元。高低差幅达到15%。

　　股价愈跌愈买，无异于尝试抓住从高处掉下来的菜刀，风险极高。无可否认，伴随TLT股价下跌，其息率吸引力就愈来愈高。TLT去年合共派发3.75491美元股息，现价股息率约4.4厘；可是扣除30%股息税，投资者实质股息收益率降至3.08厘。股息率3厘绝对欠缺吸引力。

　　最重要的是……投资者可能以为30年期国债息率，很难长久处于5厘以上，期望均值回归；或者，在5厘基础上，债息再上升空间有限。的而且确，自从美联储前主席伯南克在2008年金融海啸，坐上“直升机”撒钱，全球进入一个低息年代，美国30年期国债息率偶尔才会攀高至5厘或以上，而且很快会掉头回落。

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