联储局年内开始　缩减量宽机会低

　　中评社香港5月26日电／香港商报报道，据资深金融及投资银行家温天纳今天的分析认为，支撑资本市场的核心是无限货币宽松，若然出现改变，资本市场定必出现变化，当中，究竟美国何时结束量宽？就是情况的核心。参考最新市场预期情况和美国联储局的态度，估计今年内联储局开始缩减量宽的机会较低。较有可能的是，在未来几次联储局会议讨论中，逐步释放缩减量宽的信号。举个例子，今年12月会议上将宣布，自明年1月开始缩减量宽，但明年加息的机会依然不大。若然通胀持续超预期，则明年底有可能首次加息。无论什么情况，投资界不能忽略目前支撑美股的核心是无限货币宽松，任何政策调整均将影响资本市场呈现明显风险。
　
　　最快明年底始加息
　
　　中国与美国为环球两大经济体，流动性政策影响环球经济布局，必须仔细观察当中数据微妙的变化。上月底内地社会融资规模存量为296.1万亿元（人民币，下同），同比增长11.70%，前值为12.30%，连续两个月下降，新增社会融资规模1.85万亿元，同比少增加1.25万亿元。若细看，其实内地新增社会融资额度已接近2019年同期水平；不过，从广义流动性角度看，增长则明显处于下滑趋势。M2余额为226.21万亿元，同比增长8.10%，前值为9.40%，M2增长速度亦呈现回落。从布局看，内地流动性的确存在收窄的潜在趋势。
　
　　再评估美国的流动性情况，日前联储局公布4月FOMC（联邦公开市场委员会）会议纪要，随后纽约储银公布4月“一级交易商”和“市场参与者”调查结果。纽约储银的两份调查报告清晰反映市场对缩减量宽及加息的预期，估计联储局最快在今年年底宣布缩减量宽，未来几个月将开始讨论并陆续释放信号。
　
　　参考联储局政策前景展望，今年内开始缩减量宽的机会较低，首次加息最快为明年年底。主要是需要观察在8月底失业补贴到期前，美国就业改善速度会否持续放缓。在这背景下，美国经济全面重启，未来变数甚多，投资者必须保持警惕。