商报时评：通胀加息压力大 审慎应对防风险
今年以来，美储联已加息四次，但当地通胀却是愈升愈高，最新升穿9%的水平。除宽松币策推高物价，乌克兰战事及供应链干预亦为通胀元凶，加息纵可从需求面遏抑物价，但却无助于理顺供应问题，何况高通胀下工资也有调升压力，多国甚至因此爆发工潮，这或导致通胀持续高企。现在一方面加息并未降服通胀，另方面却势加大经济下行压力。即使美国第二季GDP收缩幅度较前缩小，但息口迭加的影响料将滞后浮现，特别是美联储最近两月才分别重手加息0.75厘。受累原材料价格和工资上升，难免会损及企业盈利能力。早前美国疫下劳动力市场相对紧张，以至出现所谓辞职潮，惟最新则隐然掀开裁员潮，就连跨国巨擘都宣布缩减人手。鲍威尔也坦承，避免引发衰退、实现“软着陆”的路径已变窄，且有可能变得更窄。最新联邦基金利率区间上调到2.25至2.5厘之间，他预计年底前将加息至温和紧缩水平，即介乎3至3.5厘之间，这意味着年内加息空间的确不大。问题是，当通胀居高不下，即使经济表现欠佳，美联储会否放弃稳物价的职责？在更关注托经济、托就业的同时，怎样避免顾此失彼？无论如何，未来美国币策的不确定性加剧，对环球经济肯定不是好事。
香港经济基本面稳固，加之又有第二期消费券发放的提振，应有力应对任何外来冲击。但作为一个高度外向的经济体，在联汇制度下又与美国币策联动，正如财政司司长陈茂波所言，随着外围环境持续转差，出口表现遭受拖累，即使本地疫情受控、市面运作大致复常，相信即使下半年经济表现优于上半年，全年经济增长预测无可避免会略为下调。因应美国加息步伐提速，本港1个月银行拆息（H）已应声急飙，上月初仍低约0.2厘，昨已涨至1.38厘。资金成本增加，难免阻碍商业投资意欲，业主楼贷压力亦变沉重；最新楼按息率，已超过以最优惠利率（P）计算的封顶息率，预计银行不久将会正式加P。以按揭500万元、供款30年计算，短短两个月内的供款已增2500元左右，无疑这将对消费意欲构成持续影响。幸在监管部门未雨绸缪，一早为加息引入压力测试，故不虞对整体楼市和金融体系造成系统性风险。
在内外需求减少的交织之下，大家仍须对经济增长步伐减慢做好心理与实质准备。环球通胀未有见顶迹象，经济下行压力亦未见底，加息周期结束也言之尚早，由投资者到政府都要做足风险管理措施，包括必要时出手稳定经济，且不可在水退时裸泳，必须备好衣服迎接气温骤降。