商管股被低估　掘出价值后劲足

　　中评社香港2月3日电／据大公报报道，近年中国的物业管理需求持续增加，今年初中国住建部、国家发改委及中国银保监等10个部委昨联合印发《关于加强和改进住宅物业管理工作的通知》，提出21点物管行业发展方向及指引，包括“完善物业服务价格形成机制”，变相放宽物业管理收费限制，物管股随即发力，去年上市的恒大物业（06666），股价自今年初已累积了逾八成升幅。
　
　　该公司早前更已发盈喜，预计截至2020年12月31日止年度录得股东应分配利润约26亿人民币，按年大幅上升，净利润及股东应分配利润预期均为2019年的2.8倍。里昂也发表研究报告给予买入评级，并上调其目标价至15.4元。
　
　　不过，除与住宅物业相关的物管股外，主力管理商业物业的企业或更值得留意。据前瞻产业研究院的研究报告指，2019年商务物业占中国物业管理总面积的比例达86.17%，而公共、工业等则占11.46%，而住宅物业则只占2.37%。商用物业包括了办公室、研发园等，参与商业管理的企业除提供基金物业管理服务外，也会提供一些增值服务，包括保安、停车场管理、升降机、自动电梯维修及维护等。
　
　　去年众多半新股中，卓越商企服务（06989）便属于专注内地商业管理的企业，新股公开发售期间获超额认购达651.06倍，招股价范围9.3元至10.68元，最终以上限定价。但上市至今股价仍未真正发力。永裕证券董事总经理谢明光指，此股属被投资者低估了的股份，其发展潜力很大，未来当越来越多投资者发掘它的价值时，股价便会“爆上”。
　
　　招银国际发表的研究报告也表示，卓越商企服务为大湾区领先的商管企业，截至去年5月31日止，已在34城市内拥有331个管理项目，管理面积达2600万平方米。公司也在不断扩张，业务增长主要来自“三重增长引擎”，包括扩大管理面积、增加商管费用及提供增值服务。此外，公司也计划透过收购及投资以进一步扩大目标城市的管理规模，预计2020年、2021年及2022年收入分别为28.4亿、38.4亿及48.7亿元（人民币，下同），而净利润则分别达3.2亿、5.1亿及7.2亿元。由于卓越商企服务拥有优质的品牌，加上在业界具领先地位，应享有较高的溢价，故给予其买入评级，目标价13.34元，相当于今年预测市盈率（P／E）的28倍。