杨德龙七会股神巴菲特：越短线越难赚
中评社香港5月12日电／香港文汇报报导，现年94岁的股神巴菲特近日在伯克希尔·哈撒韦（港称“巴郡”）股东大会上公布了退休计划，内地著名基金经理，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙今年是第7次参加巴郡的股东大会，杨德龙深谙股神的投资风格，也一直推崇及将股神的价值投资理念融会贯通到A股及港股的投资上。他上周在接受香港文汇报记者访问时，就妙解散户炒股常常亏钱就是输在一个“炒”字上，“‘炒’就在“火”上炒，越炒越‘少’”，也即是说越是短线、频密买卖越难赚到钱。他认为，港股散户占约三四成，价值投资理念落实得比较好，A投散户则占达九成，市场严重情绪化，更应坚持价值、长期及理性投资，才能取得较好回报。
记者下面以问答方式，原汁原味送上杨德龙对巴菲特价值投资理念的诠释。
问：A股投资应如何学习巴菲特价值投资理念？
答：我7次到奥马哈参加巴菲特（巴郡）股东大会，其实就是希望借助巴菲特股东大会这一全球投资盛会，让广大投资者深刻地认识到，只有做价值投资才能取得长期投资的胜利。
巴菲特说过，价值投资是取得长期投资胜利的法宝。在A股市场、港股市场同样是适用价值投资的，只不过我们这个市场有自身的特点，比如说散户占比较高、市场波动性较大、政策面的影响较大，所以需要对政策方面进行解读等等，但是本质是一样的，就是要选择好行业，选择行业里面的好公司，然后选择一个好的价格来进行买入，当出现泡沫的时候要及时进行减仓，甚至是清仓。价值投资是普世的投资理念，并不只适用于美股，甚至它并不只是适用于股票市场，它在其他市场包括楼市的投资也要坚持价值投资，所以价值投资从原理来看是大道至简的。
但是巴菲特说，价值投资者在任何市场都是少数派，因为做价值投资真的是知易行难。在市场出现比较大波动的时候，人性就会出现恐惧，担心这种波动会导致投资出现比较大的亏损，所以很多人实际上是很难长期拿住一个好股票的。反之当市场出现炒作之风，很多题材股、概念股满天飞，而一些业绩好的股票反而长期迟滞不前，又会让很多投资者放弃原有的有价值的股票，而去追逐一些短期热点，频繁交易也是A股投资者亏损的一个重要来源。
问：请问价值投资理念中如何把握买卖时机？
答：巴菲特价值投资理念，是坚持长期投资、价值投资、理性投资，它并不会对某些股票真正说“我一定要长期持有”，而是要看这个股票是不是产生了泡沫。最典型的就是去年美股可以说吸引了全球资金的涌入，英伟达、苹果这些公司的市值一度达到3万亿美元，可以说市值富可敌国。巴菲特虽然非常看好苹果，但是他仍然减持了一半，他不怀疑苹果的基本面，也认为库克将苹果带到一个新的高度。苹果一只股票就给巴菲特旗下的伯克希尔 · 哈撒韦贡献了上千亿美元利润，可以说是赚钱最多的一只股票，但是他仍然在股票出现了泡沫的时候减一半，和他之前在港股减持比亚迪，以及2007年高点的时候减持港股中石油是一脉相承的逻辑，就是当看好的公司股价出现过快上涨，出现估值泡沫的时候，他会进行大幅减仓。
反之，如果市场跌到一个比较低的底部，产生比较大布局价值投资的时候，他就会果断去布局，像2008年发生了全球次贷危机，那时候很多投资人都是惶惶不可终日，纷纷割肉夺路而逃，但是巴菲特以救世主的身份布局高盛、美国银行等等这些被严重低估的白马股，后来都是获利颇丰。在2020年初因为全球发生了疫情，美股2周之内出现了4次熔断。巴菲特在去年股东大会上就讲到，当时熔断的时候，他和芒格都非常兴奋，都想趁机大干一场，把账上的现金花掉去布局，但是因为美联储很快就实施了无限量化宽松，美股在大跌之后很快就大反弹，没来得及布局，所以巴菲特一直感觉到非常遗憾。巴菲特和普通人的思路刚好是相反的，再好的公司如果泡沫太大他也会减，而不是像很多人去追涨。反之当市场出现恐慌性抛售的时候，巴菲特则会果断进行布局。
答：当前港股市场整体的估值也是处于全球主要资本市场的估值洼地，根据巴菲特的价值投资理念，对国际资本来说，现在进入到港股来进行抄底布局是一大趋势，今年以来也有很多国际资本流入到港股，趋势还是非常明显的。港股市场在未来仍然有比较大的估值修复空间，可以积极进行关注，港股成交量最大的科技、互联网等公司，代表经济转型的方向。像恒生科技指数今年以来已经创了新高。港股中的红利股，也值得关注，其港股股价比A股还要低，A、H股存在差价，因此一些红利股分红率更高，具有较大的投资价值。
杨德龙诠释巴菲特价值投资理念要点
1.价值投资是普世的投资理念，并不只适用于美股，甚至它并不只是适用于股票市场；
2.选择好的行业，选择行业里面的好公司，然后选择一个好的价格来进行买入；
3.坚持长期投资、价值投资、理性投资，当投资的公司产生了泡沫便会卖出；如果市场跌到比较低的底部，产生比较大布局价值投资的时候，就会果断去布局；
4.港股科技股和红利股等值得关注；
5.散户很多人凭打听消息、炒作概念股，是在“炒股”而不是做投资；
6.中国具创新和产业链优势，科技股值得关注；
7.要结合中国的实际，投资一些优势产业和优势公司，长期来看会有比较好的投资回报。
中评社香港5月12日电／香港文汇报报导，现年94岁的股神巴菲特近日在伯克希尔·哈撒韦（港称“巴郡”）股东大会上公布了退休计划，内地著名基金经理，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙今年是第7次参加巴郡的股东大会，杨德龙深谙股神的投资风格，也一直推崇及将股神的价值投资理念融会贯通到A股及港股的投资上。他上周在接受香港文汇报记者访问时，就妙解散户炒股常常亏钱就是输在一个“炒”字上，“‘炒’就在“火”上炒，越炒越‘少’”，也即是说越是短线、频密买卖越难赚到钱。他认为，港股散户占约三四成，价值投资理念落实得比较好，A投散户则占达九成，市场严重情绪化，更应坚持价值、长期及理性投资，才能取得较好回报。
记者下面以问答方式，原汁原味送上杨德龙对巴菲特价值投资理念的诠释。
问：A股投资应如何学习巴菲特价值投资理念？
答：我7次到奥马哈参加巴菲特（巴郡）股东大会，其实就是希望借助巴菲特股东大会这一全球投资盛会，让广大投资者深刻地认识到，只有做价值投资才能取得长期投资的胜利。
巴菲特说过，价值投资是取得长期投资胜利的法宝。在A股市场、港股市场同样是适用价值投资的，只不过我们这个市场有自身的特点，比如说散户占比较高、市场波动性较大、政策面的影响较大，所以需要对政策方面进行解读等等，但是本质是一样的，就是要选择好行业，选择行业里面的好公司，然后选择一个好的价格来进行买入，当出现泡沫的时候要及时进行减仓，甚至是清仓。价值投资是普世的投资理念，并不只适用于美股，甚至它并不只是适用于股票市场，它在其他市场包括楼市的投资也要坚持价值投资，所以价值投资从原理来看是大道至简的。