美国经济衰退风险升温　熊市恐随之降临

　　这个消息开展了接近一个世纪以来未曾有过的经济实验，大多数经济学家更认为将会引发全球贸易战，导致物价上涨、经济增长放缓及通胀加剧。然而，白宫相信此举将从根本重塑美国经济，最终带来理想成果。无论哪种观点最终兑现，关税政策都可能在未来数月对全球经济、市场以及联储局货币政策决策造成深远的影响。

　　虽然白宫对欧盟商品征收20%关税以及对英国进口商品征收10%的关税是意料中事，但对其他地区征收的关税却远高于预期，尤其是对亚洲进口商品。新税率包括对中国进口商品征收54%，对越南征收46%，以及对全球最大半导体供应地台湾征收32%关税。

　　重要的是，这些关税是由从其他地区进口商品的美国公司支付，而并非由外国支付。然而，相关公司通常以提高价格的形式将额外支出转嫁至消费者身上。经济学家担心，物价上涨将削弱消费者购买力，导致失业加剧及扩大经济放缓。

　　新关税在多大程度上是用作鼓励各国与美国制定较有利贸易条款的谈判策略，是其中一个关键问题。特朗普签署的行政命令明确赋予总统权力，在外国进行谈判或采取其他措施来减少其贸易壁垒时，可以降低对当地征收的关税。换言之，4月2日的公告可能是“开天杀价”，随着各国开始谈判并作出让步，后续的公告可能是调低关税。特朗普有在短时间内改变政策的先例，所以随着谈判开始，美国继而调整对个别地区的关税也不足为奇。然而，一刀切的10%最低关税似乎会维持一段时间。

　　这次公布的关税政策、消费者信心与购买力转弱以及其他经济警号，均预示经济衰退的可能性加剧。 　　我们亦预期不少公司会因关税有机会压缩利润而选择调整其2025年的盈利预测。美股已经陷入调整区间，而总结历史经验，调整会否演变成熊市的一大关键在于经济衰退是否迫在眉睫。我们预计除非关税大幅下调，否则经济衰退的可能性将不断上升，熊市亦大有可能随之降临。

　　债券投资者将关税视为对进口商品征收的税项，将削弱消费者购买力并拖慢经济增长。收益率已经出现大幅下降，而收益率曲线亦开始倒挂。

　　共和党控制的国会将会怎样处理如影随形的债务上限危机并在何时通过大规模减税和削减开支预算案，目前仍存在变数。尽管如此，美国国债依然被视为具吸引力的“避风港”。

　　货币市场亦受到冲击。美元在征收关税后初期走高是意料之中；然而，美元随即出现回落，原因是投资者似乎更关注经济增长放缓的风险。据估计，经济增长放缓可能会高达国内生产总值的2%。

　　联储局于今年两次会议上均维持联邦基金利率不变，并将密切关注情况。如果经济转弱，则可能会比预期更快减息，而联储局下一次会议将在5月6日至7日进行。市场原先并未预期联储局会如此快出手减息，但根据芝加哥商品交易所（CME）的　FedWatch工具，减息的机率已升至约25%。

　　总括而言，目前形势可能瞬息万变，我们建议投资者坚守长线投资计划，并维持充分分散风险的投资组合。 　　中评社香港4月22日电／嘉信理财香港理财顾问林长杰认为，关税的阴霾在过去数周令市场、贸易伙伴和美国企业坐立难安，最终特朗普于4月2日宣布规模超出大多数分析师预期的全面征收关税政策。

　　这个消息开展了接近一个世纪以来未曾有过的经济实验，大多数经济学家更认为将会引发全球贸易战，导致物价上涨、经济增长放缓及通胀加剧。然而，白宫相信此举将从根本重塑美国经济，最终带来理想成果。无论哪种观点最终兑现，关税政策都可能在未来数月对全球经济、市场以及联储局货币政策决策造成深远的影响。

　　虽然白宫对欧盟商品征收20%关税以及对英国进口商品征收10%的关税是意料中事，但对其他地区征收的关税却远高于预期，尤其是对亚洲进口商品。新税率包括对中国进口商品征收54%，对越南征收46%，以及对全球最大半导体供应地台湾征收32%关税。

　　重要的是，这些关税是由从其他地区进口商品的美国公司支付，而并非由外国支付。然而，相关公司通常以提高价格的形式将额外支出转嫁至消费者身上。经济学家担心，物价上涨将削弱消费者购买力，导致失业加剧及扩大经济放缓。

　　新关税在多大程度上是用作鼓励各国与美国制定较有利贸易条款的谈判策略，是其中一个关键问题。特朗普签署的行政命令明确赋予总统权力，在外国进行谈判或采取其他措施来减少其贸易壁垒时，可以降低对当地征收的关税。换言之，4月2日的公告可能是“开天杀价”，随着各国开始谈判并作出让步，后续的公告可能是调低关税。特朗普有在短时间内改变政策的先例，所以随着谈判开始，美国继而调整对个别地区的关税也不足为奇。然而，一刀切的10%最低关税似乎会维持一段时间。

　　这次公布的关税政策、消费者信心与购买力转弱以及其他经济警号，均预示经济衰退的可能性加剧。