消费刺激或加码　携程逢低吸纳

　　中评社北京3月4日电／据大公网报导，受美国加关税冲击，上周五恒指受周边利淡拖累回调3.3%，科技股成重灾区，恒生科技指数一度跌超6%。短期市场情绪趋弱，但伴随两会开幕，政策预期强化下消费板块或成避风港。携程集团（09961）作为大消费领域稀缺的全球化OTA龙头，年初以来股价回调超20%，估值已回落至2025年Non－GAAP（非公认会计准则）市盈率15倍的历史低位。结合其稳健的业绩增长、国际化突破及高额股东回报计划，调整或为长期投资者提供布局窗口。

　　Trip.com订单增逾70%

　　携程2024年第四季度及全年财报显示出收入增长强劲，第四季营收127.4亿元（同比增长23.4%），全年营收534亿元（同比增长20%），利润结构优化：全年Non－GAAP净利润180亿元（同比增长38%）。

　　集团第四季业务多点开花，其中住宿预订（第四季收入同比增长33%）：高附加值产品占比提升，中国内地中高端酒店护城河加固；国际业务收入占比提升至14%，出境酒店及机票预订量恢复至2019年同期的120%（行业平均仅30%－40%），Trip.com订单同比增超70%。

　　市场对携程的主要担忧集中于利润率的阶段性调整，主因Trip.com低利润率业务占比提升及海外市场扩张投入（第四季销售费用率同比增加3.9个百分点）；当前国际OTA市场渗透率仍低（尤其欧洲、亚太），携程以“规模优先”策略抢占份额，短期利润换空间符合长期逻辑。在用户习惯养成后，货币化率及利润率有望逐步爬升。

　　携程的短期阵痛是全球化进阶的必经之路，其“内生稳健＋外延扩张”的双轮驱动模式，在消费复苏与出境潮中占据稀缺卡位。对于长期投资者而言，股价回调恰是布局优质资产的时间窗口。若国际化战略兑现，携程有望从中国龙头跃升为全球旅游生态级平台。

　　公司回购计划提速

　　当前股价已反映短期利润率担忧，16倍市盈率处于历史低位。若2025年Trip.com亏损收窄、内地市场盈利稳增，估值修复与业绩增长可期，投资者可逢低布局，关注边际改善信号，短期相关股价催化剂有两会消费政策预期；五一假期预订数据或成情绪转捩点以及公司回购计划提速。 　　中评社北京3月4日电／据大公网报导，受美国加关税冲击，上周五恒指受周边利淡拖累回调3.3%，科技股成重灾区，恒生科技指数一度跌超6%。短期市场情绪趋弱，但伴随两会开幕，政策预期强化下消费板块或成避风港。携程集团（09961）作为大消费领域稀缺的全球化OTA龙头，年初以来股价回调超20%，估值已回落至2025年Non－GAAP（非公认会计准则）市盈率15倍的历史低位。结合其稳健的业绩增长、国际化突破及高额股东回报计划，调整或为长期投资者提供布局窗口。

　　Trip.com订单增逾70%

　　携程2024年第四季度及全年财报显示出收入增长强劲，第四季营收127.4亿元（同比增长23.4%），全年营收534亿元（同比增长20%），利润结构优化：全年Non－GAAP净利润180亿元（同比增长38%）。

　　集团第四季业务多点开花，其中住宿预订（第四季收入同比增长33%）：高附加值产品占比提升，中国内地中高端酒店护城河加固；国际业务收入占比提升至14%，出境酒店及机票预订量恢复至2019年同期的120%（行业平均仅30%－40%），Trip.com订单同比增超70%。

　　市场对携程的主要担忧集中于利润率的阶段性调整，主因Trip.com低利润率业务占比提升及海外市场扩张投入（第四季销售费用率同比增加3.9个百分点）；当前国际OTA市场渗透率仍低（尤其欧洲、亚太），携程以“规模优先”策略抢占份额，短期利润换空间符合长期逻辑。在用户习惯养成后，货币化率及利润率有望逐步爬升。

　　携程的短期阵痛是全球化进阶的必经之路，其“内生稳健＋外延扩张”的双轮驱动模式，在消费复苏与出境潮中占据稀缺卡位。对于长期投资者而言，股价回调恰是布局优质资产的时间窗口。若国际化战略兑现，携程有望从中国龙头跃升为全球旅游生态级平台。

　　公司回购计划提速