联储不急减息　美元料高位上落

　　中评社香港2月12日电／大公报报导，光大证券国际产品开发及零售研究部分析说，美国联储局1月议息会议符市场预期，联邦基金利率区间维持在4.25至4.5厘。之后公布的议息声明删除早前提到有关通胀取得进展的措辞。官员鹰派措辞令美汇指数曾小幅上扬并重返108.5水平之上。不过，2月以来，受美国总统特朗普关税政策影响，美汇指数上周一在盘中曾突破109.8并逼近110大关，但之后转跌。执笔之时，美汇指数重返50天线上方108.5水平附近。而因应特朗普关税政策不明朗所致，摩根士丹利下调美联储今年减息次数至一次，预计将在6月减息0.25厘，此前预计3月和6月将分别减息0.25厘。

　　我们认为，由于美国现阶段各项数据表现都较为稳定，美联储或并不急于减息。最新调查显示，美国消费者对长期通胀的预期有所升温。纽约联储银行报告显示，消费者预计美国5年期通胀平均为3%，为2024年5月以来最高。

　　关税政策不明朗

　　除此之外，据美国商务部初步数据显示，美国经济仍然保持稳定增长，2024年第四季美国国内生产总值（GDP）增幅为2.3%。前瞻性指标如美国供应管理协会（ISM）制造业指数1月报50.9，为2022年以来首次回到盛衰线50以上，亦高于市场预期的49.8。而被联储局用来衡量国内物价水平的核心个人消费支出（PCE）按年上升2.8%，与前值相同并符合市场预期。整体PCE按年上升2.6%，较前值2.4%有所回暖。

　　我们认为，鉴于特朗普关税政策不确定性较大，美联储现阶段货币政策取态仍偏向鹰派，美汇指数料不会出现大幅回落，短线料将于50天线附近107至110区间上落。