高息股止跌回稳　后市看高一线

　　中评社北京11月20日电／据大公报报导，港股连续下跌6个交易日之后，本周虽现“两连升”，但反弹力度弱，防御性较强的高息股率先企稳。从日渐萎缩的成交量来看，市场的观望气氛浓厚，要打破目前的僵局，还得看政策力度。不过，从价值投资（中长线）而非跟随“情绪交易”（短线）角度，倒是可以分阶段买入近期被杀错、且不大受中美贸易战影响的优质股，包括电讯、教培、化债类龙头等，这类股份基本面稳定，相信在市场消化“特朗普交易2．0”影响之后，有望跑赢市场。

　　预期美加关税　稳经济或加码

　　据业内反映，之前看空的外资基金，目前仍然较为审慎，尤其是经历过特朗普第一任贸易战的。当然，也有一些外资在等待12月份中央工作会议再作取舍，如果届时扩内需、消费的力度超预期，会阶段性转向看多。大摩周一（18日）公布的年度策略报告，对中央年内推刺激消费政策比较悲观，所以也影响他们对港股明年的看法，从最差14000点到最好25000点，给的空间挺大。

　　大摩的中国经济研究团队在周一举行的电话会议中强调，虽然内地政策已经转向，但监管层的思维定势仍需时间才能改变。故他们认为第二轮的增量政策规模可能只有2万亿元人民币，仍然是以重投资轻消费为主。此外，国际贸易环境变化（贸易战）是明年经济的主要挑战，但也可能成为推出更大规模刺激政策的契机，幷触发政策更快向消费端转向。

　　回顾2018至2019年，美国发起贸易战导致人民币对美元贬值幅度达到了11至12个百分点──从6．2贬至7．3，以贬值有效应对外部压力，这一次会不会历史重演？上周五（15日），财政部宣布调低铝、铜、光伏等产品的出口退税，很明显中国应对新一轮贸易战，准备采取更为市场化的手段，对相关行业的影响很大可能是先苦后甜。