巴郡大手笔减仓　持现金逾2万亿创新高

　　中评社香港8月5日电／香港商报网报导，当地时间3日，巴郡公布第二季业绩，在二季度减持了50%的苹果持仓，远远超过之前每个季度减持的量。此外，巴郡的现金储备从一季度的1890亿美元增至2769亿美元（约21598亿港元）。有观点指出，考虑到巴菲特抛售力度之大，且巴郡当季度仅回购了3.45亿美元的自有股票，意味着这位亿万富翁认为整个市场都太贵了。反应市场是否过热的巴菲特指标（股市总市值／GDP的比值）现已飙涨至180%上方，表明市场严重被高估，亦被视为看淡美股的信号。

　　不排除完全清仓苹果

　　据彭博报导，巴菲特旗下投资旗舰巴郡季内大手沽出苹果持仓近50%，由7.9亿股降至4亿股，料套现逾500亿美元（约3900亿港元），震惊市场。截至上季末，巴郡续持有苹果股份价值为842亿美元，亦是目前持有最大的股票。

　　苹果8月2日股价收报219.86美元，升约0.7%。苹果股价今年首季因人工智能（AI）发展相对于对手落后而下跌，但公司第二季向投资者提供更多有关未来AI发展的细节，股价随即反弹及累涨23%，并创下新纪录。

　　此前，巴郡在第一季度减持了13%的苹果股份，并在5月份的巴郡年会上暗示这是出于税收原因。巴菲特指出，如果美国政府希望弥补不断攀升的财政赤字，提高资本利得税，那么今年少量出售苹果将使巴郡股东长期受益。

　在巴菲特的投资副手康布斯的影响下，巴郡于2016年开始购买苹果股票。多年来，巴菲特对苹果的喜爱与日俱增，他大幅增持苹果股份，使其成为巴郡最大的股票，并称这家科技巨头是其保险公司集团之后第二重要的业务。

　　现在的一个关键问题是巴郡是否会在本季度继续减持苹果股份，甚至可能完全清仓。 　　“清仓式”抛售美银

　　值得留意的是，除了苹果之外，近期巴郡也在“清仓式”抛售第二大持仓股份美银。根据证交会文件显示，巴郡在截至1日的12个交易日内，累计沽出价值约38亿美元持股；现时美银持股则降至12.15%，截至上周五收市价计总值逾350亿美元。

　　有分析指出，这次出售美国银行股票，巴菲特可能出于以下几个方面的考虑：第一点就是，巴菲特可能在为其接班人筹集更多现金。

　　虽然巴菲特在5月的股东大会上表现依然敏锐，但不可回避的是他快要94岁了。在这次股东大会上，巴菲特也提到了继任者的问题，并表示希望在他卸任后能给接班人更多的灵活性。如果巴郡的现金被自己晚年的投资所占用，可能会限制接班人的操作空间。这也可以解释为什么巴菲特最近一直在筹集大量现金。

　　巴郡在一季度的现金储备就已经达到创纪录的1890亿美元，在经历减持苹果和美国银行等操作后，目前的现金储备为2769亿美元。巴菲特在股东大会曾表示：我们很想花掉这些钱，但除非我们认为（某个企业）正在做的事情风险很小，而且能为我们赚大钱，否则我们不会花掉这些钱。这并不是说我在抗拒投资，只是很多所谓的投资并不吸引人。

　　此外，由于过去两年国债收益率飙升，巴菲特手持的巨额现金即使通过投资短期无风险的国债，也能获得很高的回报。例如目前三个月期国债的收益率为5.333%，远高于美国银行目前2.24%的股息率。如果巴郡把手头的2000亿美元的现金都买国债，每年可产生约100亿美元的收益。 　　或为美企业税上调作准备

　　第二点就是，美国企业税未来可能会上调，巴菲特减持美国银行可能在为应对潜在的税收变化做准备。巴菲特在股东大会上提到，美国的企业税率从前几年的35%降至21%，但这些税收减免政策可能在明年到期。

　　分析人士指出，一旦企业税回升至35%，即使苹果的营收水平不变，苹果的估值也会从目前的35倍PE上升至42.5倍PE。虽然美国银行15倍的PE远低于苹果，但也接近过去七年的最高点，这也可能是巴菲特选择这个时机出售它的原因之一。

　　第三点，巴菲特可能对美国银行及其巨大的未实现损失感到失望。

　　尽管美国银行具有一定的竞争优势（因为它们可以收取比其他银行更低的存款利率），但其净利息收入在最近一个季度中也下降，原因是客户将资金转移到高收益的衍生品或其他存款利率更高的银行。

　此外，美国银行在利率较低时将大量现金投资于政府长期担保的抵押贷款证券，这些证券在利率上升后价值大幅下降。截至今年3月31日，美国银行的未实现损失为1090亿美元，在美国银行业中遥遥领先。尽管这些损失是帐面上的，但这些投资组合需要很长时间才能到期，在此期间，美国银行错过了将这些资金配置到收益率更高的国债的机会，这可能让巴菲特感到不满。

　　美股估值普遍处高位

　　有分析认为，巴菲特在投资上一直能够克服人性的贪婪和恐惧，在市场仍然享受牛市盛宴的时候，他已悄悄地退出了，而且是大手笔退出，这对投资者都是一个风险的警示。美股经过几年牛市之后，估值普遍处于高位，甚至美国的三大股指都是处于历史新高的估值。巴菲特一直以来都是在市场估值高的时候进行大量的减持，留够足够的现金储备，等待下一次股市出现股灾的时候再抄底。正是巴菲特的这种做法使得他的持仓成本一直在下降，通过做仓位管理实现了投资上的持续增长。 　　中评社香港8月5日电／香港商报网报导，当地时间3日，巴郡公布第二季业绩，在二季度减持了50%的苹果持仓，远远超过之前每个季度减持的量。此外，巴郡的现金储备从一季度的1890亿美元增至2769亿美元（约21598亿港元）。有观点指出，考虑到巴菲特抛售力度之大，且巴郡当季度仅回购了3.45亿美元的自有股票，意味着这位亿万富翁认为整个市场都太贵了。反应市场是否过热的巴菲特指标（股市总市值／GDP的比值）现已飙涨至180%上方，表明市场严重被高估，亦被视为看淡美股的信号。

　　不排除完全清仓苹果

　　据彭博报导，巴菲特旗下投资旗舰巴郡季内大手沽出苹果持仓近50%，由7.9亿股降至4亿股，料套现逾500亿美元（约3900亿港元），震惊市场。截至上季末，巴郡续持有苹果股份价值为842亿美元，亦是目前持有最大的股票。

　　苹果8月2日股价收报219.86美元，升约0.7%。苹果股价今年首季因人工智能（AI）发展相对于对手落后而下跌，但公司第二季向投资者提供更多有关未来AI发展的细节，股价随即反弹及累涨23%，并创下新纪录。

　　此前，巴郡在第一季度减持了13%的苹果股份，并在5月份的巴郡年会上暗示这是出于税收原因。巴菲特指出，如果美国政府希望弥补不断攀升的财政赤字，提高资本利得税，那么今年少量出售苹果将使巴郡股东长期受益。

　在巴菲特的投资副手康布斯的影响下，巴郡于2016年开始购买苹果股票。多年来，巴菲特对苹果的喜爱与日俱增，他大幅增持苹果股份，使其成为巴郡最大的股票，并称这家科技巨头是其保险公司集团之后第二重要的业务。

　　现在的一个关键问题是巴郡是否会在本季度继续减持苹果股份，甚至可能完全清仓。