融券T＋0策略面临转向

　　一些参与融券业务的机构受到较大影响，量化行业也受到冲击，其中高频多空策略和融券T＋0策略产品受限最为明显。不过，业内人士认为，新规对于量化行业整体影响并不大，涉及的策略占比极低，多数大型量化私募主要以股指期货作为对冲工具。在新的监管政策引导下，原本使用融券进行对冲的多空策略管理人，会倾向于转用其他对冲工具。同时，机构可能会增加对市场中性策略和股指期货对冲的需求，以减少对融券T＋0策略的依赖。

　　有利于维护市场稳定运行

　　近日，证监会进一步加强融券业务监管，一方面，全面暂停限售股出借，另一方面，将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制，自3月18日起实施。

　　这一政策备受市场各方关注。中信建投证券认为，全面暂停限售股出借进一步加强资本市场逆周期调节，有利于维护市场稳定运行。而转融券交易机制由“T＋0”改为“T＋1”则降低融券效率、制约机构优势，有助于营造更公平的市场秩序，体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益，保持了制度的透明度、稳定性、可预期性。

　　将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对于一部分量化私募而言，有一定影响，尤其是融券T＋0策略受影响最大。

　　此前，融券T＋0策略就饱受争议，一些个股的短线异动被归咎于融券T＋0策略的影响。不过，大量业内人士并不认可这一说法。

　　“相关措施对多空策略影响很大，尤其是日内多空策略，收益可能会受到较大影响。融券从实时变成次日交易，面临成本增加的问题。此外，量化中性策略的成本也可能会提升。”上海一家量化私募表示。