环球政经不稳　金价延续牛市

　　中评社香港1月2日电／踏入2024年，全球政治经济环境持续复杂多变，包括美欧日等发达国货币政策走向未明及债务风险不断增加，加上地缘政治冲突持续，通胀上升压力难解，支持金价延续往年的升势，继续迭创新高位。事实上，正如前摩根士丹利亚洲区主席罗奇所言，金融危机已成为新常态，意味着频繁出现黑天鹅事件，今年金价爆升至2500美元不会令人感到意外。

　　大公报报导，近日美元汇价突然出现较大抛售压力，兑一篮子主要货币的美汇指数险守100点大关，见5个月低位，技术走势已呈现明显转势向下，美元转弱不单止反映市场加大押注联储局减息，还代表着投资者以实际行动看淡美国金融与经济前景。随着美汇进入下行周期，将进一步削弱美股美债吸引力，加剧美元资产沽压。目前市场日益关注的是，美元会否出现无序下跌，引发环球市场震荡。因此，即使美国利率累积升幅高达5.25厘，但国际金价仍能反复向上破顶，显然有醒目资金密密吸纳黄金。

　　美欧日货币政策走向未明

　　步入新一年，国际政经不稳定、不确定因素持续。尽管市场憧憬美欧货币政策转向宽松，但减息仍然存在很大变数，而日本是否退出负利率政策，日央行亦显得举棋不定，这无端增加市场波动性。其实，巴以、俄乌冲突持续，地缘政治风险继续令供应链受阻，导致能源与食品价格高企不下，实在令人怀疑美欧高通胀可否有效受控，不少分析预期美欧经济正面对滞胀危机，顽固的通胀令联储局、欧央行、英伦银行在考虑减息方面陷入进退失据的困局。

　　高利率负面冲击经济浮现

　　同时，市场愈来愈担忧高利率对美欧经济负面冲击浮现，其中企业信贷违约大增，有可能爆发新一波银行风暴。信贷评级机构惠誉发出警告，美国企业债务违约率将会大升，原因联储局减息步伐将比预期缓慢，估计今年只减息0.75厘，无法大幅减轻企业高额债务负担，贷款违约率已由2022年底的1.6%上升至目前的3.04%，预计今年进一步上升至4%。由于企业债务再融资成本较前两年升近2倍，加上商业地产价格腰斩，令美企债务急速恶化，迟早拖累美国银行业。截至去年10月止，已有127间美国企业债务违约，比过去5年平均数高出13%。

　　令人不安的是，受累俄乌冲击，欧洲经济比美国疲弱、金融脆弱性更加突出。最近欧央行突然提高20间银行资本要求，原因是银行未有拨备足够资金覆盖未偿还贷款。上述举动有点不寻常，似乎欧央行意识到新一波银行风暴将至，要求银行做足防风险措施。换言之，投资者要保持高度警觉性，防范美欧黑天鹅来袭，而前摩根士丹利亚洲主席罗奇更相信金融危机已成为新常态，暗示黑天鹅频仍出现，这亦是国际金价在去年底强势破顶、创出2144美元的历史高位的因由所在，醒目资金积极增持黄金避险。

金价或冲上2500美元新高

　　事实上，黄金继续是全球热门的避险资产，今年来各国央行持续破纪录增持黄金作储备，去年前三季，全球央行增持黄金800吨，同比增长14%，支持去年金价累升13%。值得留意是，全球去美元步伐不断加快，令美元在全球主导地位持续下降。今年11月，美元在全球外汇储备占比降至59.17%，相较2000年初的72%，占比大幅减少超过12个百分点，这代表美元霸权没落，市场对美债需求下降，难以持续享受低成本融资的特权，美国爆发债务风暴的可能性愈来愈高，美元暴跌危机已近在眼前，正如有美国共和党众议院议员直言国债规模在6个月大增2万亿美元，相信美国已濒临破产，此话一出，美元应声急挫，将触发黄金强劲买盘。今年金价乐观估计可爆升两成，上冲2500美元新高，呈现大升市，成为全球投资热点。