工具箱持续充实 货币政策空间仍足
展望未来，分析人士认为，保持流动性合理充裕，多种货币政策工具仍有发力空间，年底前降准可能性仍然存在。同时为提高货币政策精准性和有效性，结构性货币政策工具箱有望继续丰富。
3月、9月两次下调存款准备金率，释放中长期资金超过1万亿元；6月、8月两次降低政策利率，持续释放贷款市场报价利率改革效能，企业融资和居民信贷成本降至历史低位；两次增加支农支小再贷款、再贴现额度，延长实施普惠小微贷款支持工具等6项结构性货币政策工具……今年以来，货币政策加大逆周期调节，统筹运用总量与结构、数量与价格工具，积极主动应对超预期因素的扰动，稳住宏观经济大盘。
对于后续货币政策，中央金融工作会议明确“要始终保持货币政策的稳健性”“更加注重做好跨周期和逆周期调节”。人民银行货币政策司撰文指出，要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。
“市场对‘跨周期调节’的理解是，在‘逆周期调节’基础上要兼顾经济短期周期性波动与中长期结构性问题，增强宏观政策的前瞻性、连续性和稳定性。”银河证券首席经济学家兼研究院院长章俊表示，当长周期因素逐步占据主导地位，宏观政策传导机制不畅导致滞后效应上升时，适时转向实施跨周期调节则将成为明智和合理的选择。
从长期来看，货币政策要更加注重做好跨周期和逆周期调节，而从近期市场流动性状况来看，多种货币政策工具仍有运用空间，以保持流动性合理充裕，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性。
从近期情况看，政府债券发行高峰到来叠加万亿国债发行造成市场资金面偏紧。“当前正处于稳增长关键阶段，需要政策面提供有利的货币金融环境。”东方金诚首席宏观分析师王青说。值得注意的是，10月20日央行将公开市场净投放规模提高至7330亿元，规模创纪录新高。而在11、12月仍累计有1.5万亿元MLF（中期借贷便利）到期的背景下，业内人士认为，除公开市场操作外，货币政策有望进一步打开空间，年底前降准的可能性仍然存在。