中国对外资仍有巨大吸引力

　　中评社北京9月27日电／据大公报报道，近年来各种“脱钩”的言论甚嚣尘上。宏观数据显示，中国吸引外资的势头仍然十分强劲。根据商务部统计，今年1至8月中国实际利用外商直接投资（FDI）累计1384亿美元，同比增长20．2％。但从中观数据观察，情况远不如宏观数据那么亮丽。规模以上外商工业企业数目，从2013年的5．8万家，下降至2022年7月的4．3万家，减少了26％。真相究竟是怎样的？我们应该如何看待宏观数据与微观现实的背离？这是一个重要的问题。

　　在中国FDI的来源地中，中国香港举足轻重。正因为如此，对我们理解外商投资的构成造成一定的困扰。改革开放早期，来源于香港地区的投资占FDI的比重曾高达三分之二左右，最早进入内地的投资者主要是爱国港商。邓小平同志南巡之后，来源于欧美跨国公司的直接投资迅速上升，特别是中国加入WTO之后，国际资本直接投资中国的趋势迅猛。到了2005年，来源于香港的FDI投资占比降至30％左右的低点。在此之后，香港对内地的直接投资占比出现大幅反弹，至2011年升至超过60％，原因可能与2008年全球金融危机导致国际资本收缩相关。2013年之后，来源于香港的直接投资占比进一步上升，突破前期的历史高点，2020年已达73．3％。

　　香港为最大外资来源地

　　香港作为国际性金融中心，其资本来源是全球性的。细分来看，真实的来源可分为三部分：国际资本、内地资本、本地港资。这一轮香港对内地投资的增长，一个合理的判断是，随着香港与内地经济的进一步融合，内地企业在香港融资之后，再返回内地的投资非常进取，而香港本地华资的投资是在减少的。

　　国际资本的构成复杂，不好简单判定。一种方法是，假定国际资本对内地的直接投资与通过香港对内地中转投资的比例不变，我们可以将中国的FDI减去来源于香港地区的部分，作为替代的观察指标。剔除中国香港影响之后的国际资本，从2008年开始明显放缓了对华直接投资，部分原因在于全球金融危机，这一趋势很可能也会反映在通过香港进入内地的国际直接投资之上。换言之，来源于香港地区的FDI之中，真实的国际资本的占比和增速可能都是下降的。