10月股灾魔咒　最熊料见17000

　　中评社香港9月26日电／美暴力加息累全球　港股或现“投降式抛售”

　　香港文汇报报导，美国今年3月起开启此轮加息周期，自6月起更连续三次加息0.75厘，联储局最新更上调了对利率的预测，将今年利率中位数由3.4厘，大幅上调至4.6厘。有投行指出，联储局“暴力加息”导致美元独强，港股及新兴市场不断捱沽，连带美股也难独善其身。全球最大对冲基金桥水创始人达利奥指出，美国已显示出典型衰退征兆，预料未来两年经济将恶化，美股将跌两成。香港银行上周也近4年来首度上调最优惠利率（P），10月份有所谓“股灾月”之称，摩根士丹利预计，10月港股或将出现“投降式抛售”，“最悲观情境”恒指会下试17，000点，建议投资者应“保持防守，直到投降式抛售的发生”。

　　在高通胀压力下，联储局上周决定连续第三次把利率再升0.75厘，联邦基金利率升至介乎3至3.25厘，为2008年以来最高，希望以此加速物价下降，这对许多消费者和商业公司的借贷产生影响。有“新兴市场之父”称号的麦朴思认为，联储局可能将利率调升至最高9厘。过度提高利率，可能扼杀经济增长，引起失业率上升，会加剧目前人们对经济衰退的担忧。事实上，自二战以来，美国在过去13次加息周期中，最终经济衰退收场的次数多达10次。

　　投行中金指出，美国市场对经济衰退的担心与日俱增，目前不要低估美国加息的空间，因为美国今次紧缩货币具迫切性，据最新的点阵图预测，美息在2023年或升至4.6厘，远高于联储局认为的2.5厘中性利率。联储局的举动已经表明，抗通胀是联储局最重要的任务，并且不惜付上经济衰退为代价，也同时让全球股市及经济付上代价。

　　美临衰退　股债双杀未完

　　加息将带来更多痛苦，中金预期美国或于2023年初进入衰退，失业率大概率上升。该行估计，11月美国会再加息0.75厘，12月加息幅度则视当时数据而定。该行又预期，这次衰退更可能是“滞胀式”衰退，即经济负增长但通胀高企。

　　历史显示滞胀发生后，美债息见顶时间要更长，即美股“寻底”的时间要更久，意味美国“股债双杀”或未结束，离“底部”还有很长距离。

　　近年本港不少股民有投资美股，但因美国加息及经济衰退忧虑，道指今年从高位已跌近两成，达利奥指出，联储局若加息至4.5厘，美股将会再跌两成。被称为“新债王”的双线资本CEO冈拉克亦表示，美股可能再跌20%，标普将跌向3，000点，相对现时水平，即尚有近两成的潜在跌幅。美股大跌，港股难免要陪跌，尤其下月（10月）是传统的“股灾月”。

　　港股预期方面，摩根士丹利首席亚洲股票策略师郭强盛团队上周发表亚太区股市最新分析报告，指新兴市场本月底将创出历来最长的熊市，超越2000年美国科网泡沫时的纪录，多个亚太区主要股市指数会从高位累跌逾30%，估值将接近以往低谷。

　　难言何时见底　应保持防守

　　大摩续指，近期联储局的言论和较预期高的通胀，都令市场最终会出现该行的“最悲观情境”，恒指会下试17，000点。该行认为，即将来到的传统“股灾月”10月份，或将出现“投降式抛售”的情况，即好友会全面离场。该行建议，投资者应“保持防守，直到投降式抛售的发生”。

　　郭强盛团队从1997年、1998年的十大熊市指标分析，指目前难说港股的“低谷”快将出现，因为每次的熊市都不尽相同，例如今次熊市受累全球经济供应键受疫情和地缘政局所改变，而中国亦未如2008年、2016年般，推出同等力度的宽松政策，令大摩认为现时难言港股见底。