美通胀高企　股债难有运行

　　中评社香港9月16日电／大公报报导，据中金公司分析师刘刚　李赫民分析说，本周公布的美国8月份消费者物价指数（CPI）按年虽然继续回落，但幅度低于预期（8.1%），尤其是核心CPI按月升幅明显比市场想像的更强。这再度引发了市场对于美联储不得不加快紧缩的担忧，资产价格对此反应剧烈。美股市场大跌，尤其是纳斯达克指数跌幅超过5%，10年期美债孳息率跃升至3.4%、美汇指数再度逼近110、黄金同样受到重挫。

　　美国最新通胀数据引起投资者的广泛关注，担心是否会招致新一轮市场的剧烈动荡，至少从近期市场表现来看，这一担忧并非空穴来风。

　　笔者认为，若要客观地看待此次通胀数据，以及对后续货币政策和资产价格的影响，即要充分认识到短期价格黏性和客观的紧缩约束，进而不过于乐观，但也不宜因此就过度放大未来的担忧，彻底改变判断方向。综合而言，笔者的观点如下：

　　8月份美国CPI按年升8.3%，按月涨0.1%；核心CPI按月升6.3%，按月涨0.6%，最让市场意外的是高达0.6%的核心CPI按月增速。拆解分项看，房租是最大贡献，按月涨幅0.7%，尤其是等量租金按月升0.7%（7月份为0.6%）。此外，服饰、新车也有小幅上涨；燃气服务按月抬升达3.5%。相比之下，能源价格继续按月大跌（反映7月的国际油价下跌，存在一个月时滞）；食品价格涨幅趋缓；二手车、机票价格按月继续下滑，都基本符合预期。