新股首发投价报告迎新规

　　随着注册制改革稳步推进，上市公司IPO定价将更多交给市场来决定，投价报告在股票发行承销中日益发挥重要的作用，成为网下投资者对发行人投资价值判断的重要参考材料。

　　“在业务开展过程中暴露出投价报告质量不高，部分投价报告预测偏离度较大，分析师执业独立性不够等问题，亟需进行规范。”中证协有关负责人表示，《征求意见稿》旨在进一步规范券商IPO投价报告的形成过程，防范利益冲突，强化分析师执业独立性，提升投价报告专业性，充分发挥投价报告在发行定价中“锚”的作用。

　　解决分析师执业独立性不足问题是《征求意见稿》的重点内容。“在券商开展业务过程中，存在着分析师执业独立性不够、投价报告质量不高的问题，为压实中介机构责任，确保投价报告客观公正，不受利益相关方的影响，为投资者提供客观公正的报告，《征求意见稿》对分析师合规行为做了详细规范，能够加强证券公司的自律管理，提高报告质量，同时也对分析师的专业能力和道德标准提出了更高要求。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示。

　　具体来看，《征求意见稿》对分析师跨墙管理、分析师与投行部门的交流作出了明确规范要求，提出参与撰写投价报告相关工作的所有研究人员都应事先履行跨墙审批手续，证券分析师履行跨墙审批手续之后直至投价报告向网下投资者提供前的过程中，投行部门人员与证券分析师可以就分析师跨墙参与IPO项目的基本情况进行交流，但不得就分析师的盈利预测与估值等投资分析内容进行交流，上述交流必须有合规部门人员陪同或参加。

　　此外，《征求意见稿》要求，分析师在撰写投价报告相关工作过程中，禁止投行部门人员、股票发行与承销部门人员、发行人与证券分析师通过单独或者共同组织见面会、讨论会等各种