经济增长放缓　联储局或鹰转鸽

　　中评社香港5月30日电／大公报报道，据宏利投资管理亚洲宏观策略主管分析认为，美国联储局最近的加息决定，以及确认将于6月1日开始量化紧缩的公布，并不令市场感到意外。然而，我们相信经济数据疲弱将促使联储局改变方针，毕竟联储局的任务之一是缓和通胀，虽然过程或会崎岖不平，令市场已在过去数月反覆波动，但从不同方面来看，目前美国经济略为过热，当地以至环球经济增长很大机会出现显着放缓。

　　在加息潮下，关注两个主要考虑因素。加息不会降低食品及能源价格，相关价格仍受俄乌冲突及疫情造成的干扰所影响。因此，联储局必须于可影响的经济领域，例如一般商品，营造通缩压力，从而抑制通胀。

　　因此可能会发现一个特殊情况：对利率较敏感的货品及服务价格下跌（除楼价外），但能源及食品价格却居高不下。

　　另一考虑因素是，随着美国经济表现疲弱，联储局正展开偏离历史常态的加息周期。我们认为，过于进取的加息方针将带来两败俱伤的结果，不但令消费者面临最影响可动用收入的通胀，包括承受杂货及燃气价格上涨，同时窒碍经济增长。 　　值得注意的是，美国经济增长已出现放缓。举例言之，商业调查在去年11月见顶，采购经理指数等领先宏观指标或会在今年稍后重返中性或较低区间，房屋市场活动正在降温、非汽车领域的库存显着过剩，不大可能在未来数季为增长带来重大贡献。每月工资增长数据可能显得亮丽，但仍未赶上通胀步伐；换言之，实质工资增长呈负数。

　　美国以外地区的增长前景亦不太乐观，中国增长放缓依然令人忧虑，近期当地采购经理指数反映经济收缩，而且政府的刺激措施可能不足以抵销经济持续疲弱的影响。欧洲局势亦不遑多让，欧元区可能步向衰退：意大利的第一季经济萎缩，法国经济则持平，德国依赖俄罗斯的能源供应，增长前景受到俄乌事件重创。

　　在这个环境下，随着经济放缓的证据增加，我们仍然认为联储局可能会在未来数月转向温和立场。 　　中评社香港5月30日电／大公报报道，据宏利投资管理亚洲宏观策略主管分析认为，美国联储局最近的加息决定，以及确认将于6月1日开始量化紧缩的公布，并不令市场感到意外。然而，我们相信经济数据疲弱将促使联储局改变方针，毕竟联储局的任务之一是缓和通胀，虽然过程或会崎岖不平，令市场已在过去数月反覆波动，但从不同方面来看，目前美国经济略为过热，当地以至环球经济增长很大机会出现显着放缓。

　　在加息潮下，关注两个主要考虑因素。加息不会降低食品及能源价格，相关价格仍受俄乌冲突及疫情造成的干扰所影响。因此，联储局必须于可影响的经济领域，例如一般商品，营造通缩压力，从而抑制通胀。

　　因此可能会发现一个特殊情况：对利率较敏感的货品及服务价格下跌（除楼价外），但能源及食品价格却居高不下。

　　另一考虑因素是，随着美国经济表现疲弱，联储局正展开偏离历史常态的加息周期。我们认为，过于进取的加息方针将带来两败俱伤的结果，不但令消费者面临最影响可动用收入的通胀，包括承受杂货及燃气价格上涨，同时窒碍经济增长。