美衰退风险高 股市震荡未完
美国上周三年来首次加息，但0.25厘加幅为市场预期之内，上周美股三大指数大幅反弹5%至8%不等，为两年来最大单周升幅。
债息倒挂预示经济硬着陆
不过，美股回升只属死猫弹而已，尤其是以科技股为主的纳斯达克指数，更是大熊市之中反弹，目前市场对美国经济形势过度乐观以及低估俄乌冲突造成负面冲击。
事实上，美国经济下行趋势日益明显，继2月扣除汽车与汽油消费零售下跌0.4%之后，30年定息按揭利率也因长债息升而超逾4%，为两年多以来最高，按揭息率升得太急、太快，有可能刺破美国房地产市场泡沫。
联储进取加息刺破泡沫
最令人不安的是，美债息倒挂（长年期债息低于短年期债息）现象日趋明显，预示美国经济无法承受联储局激进加息，走上硬着陆末路，即再陷衰退危机。
继十年期债息低于五年期债息之后，五年期债息亦低于三年期债息，主要是债券投资者忧虑美国经济前景，普遍减持短年期债券而集中买入长年期债券。由于市场普遍将债息倒挂现象视为衰退将至的预警指标，且预警信号十分明显，今次美国衰退厄运难逃。
美股恐有两三成调整空间
此外，根据摩根士丹利作出的经济周期模型显示，预料美国经济将会见顶，并在5至10个月之后步入衰退，即最快今年8月噩梦到来，令人忧虑现水平美股尚未完全反映经济持续转弱表现，未来恐还有两、三成调整空间。
联储局主席鲍威尔高估经济承受加息压力，扬言为必要时加息半厘作好准备，利率鹰派十足，而高盛也估计5月及6月都会加息半厘。美国股债面临抛售压力非同小可，随时诱发金融风暴。