美债跌跌不休　避险作用渐失

　　中评社香港2月15日电／大公报报道，乌克兰局势持续紧张，市场避险情绪急速升温，促使资金流向避风港如债券市场，当中人民币债券成为市场首选吸纳对象，惟美债却继续沽压重重，跌跌不休。在地缘政治风险上升下，美国10年期国债反弹乏力，债息续贴近2厘的高位。由此可见美债避险作用渐失，市场投资信心不断下降。

　　乌克兰危机困扰全球投资市场，地缘政治风险因素成为投资者减磅套现的催化剂，股票等风险资产首当其冲，环球股市应声下跌，港股昨日也跟随外围下跌1.4%，恒指力守24500点关。

　　乌克兰危机无助债价回稳

　　避险情绪急速升温，股市无运行，大量资金转移流入避险资产，带动金价向上突破，一举升上1850美元水平，而定息收入的金融资产如债券也发挥一定避风港角色，特别是有良好经济基本因素支持的中国债券，成为外资首选吸纳对象。

　　事实上，境外投资者上月净买入在岸人民币债券500亿元，延续外资增持中国债券资产的势头。去年境外投资者合共净买入中国债券7986亿元，其中5756亿为国债，可知道外资吸纳中国债券意欲甚强。

　　今年首个半月负回报3%

　　对比之下，美债却持续失宠，跌跌不休，美债这一波跌势从2020年中开始，一直持续至今。

　　即使发生乌克兰危机，也无助美债价格回稳，美国10年期国债价格反弹乏力、债息继续接近2厘高位，似乎美债逐步失去作为避险资产的功能。

　　事实上，美债表现确实令人失望，今年首个半月已录得了平均3%的负回报，已高于去年全年2.3%的跌幅，可见全球加速去美元化，减持美债资产，下行压力愈来愈大，令美债走势将持续走弱。

　　外资转揸人币债券

　　随着美债价格下跌、债息上升，令美国政府与企业融资成本增加，不单止对实体经济与企业营运构成负面影响，还可能增加债务违约风险，引爆债务危机。

　　总之，美债已成为风险之源，全球去美元化步伐继续提速，资金加注人民币债券，今年首个半月中国债券平均回报2.6%，表现冠全球，成为重要避风港。