加息周期利好　中银值得关注

　　中评社北京2月15日电／据大公报报道，上周美国公布的高通胀数据，进一步增加市场对于美联储加快加息步伐的预期，加息周期逼近成为大概率发生的事情。因此，利率上调作为今年关键主题之一，香港银行业将受益于加息周期带来的息差扩大，港银正进行中期估值重评。其中，中银香港（02388）由于其稳健的业务以及资产水平，值得关注。

　　目前，市场普遍预期，美联储加息大概率将在3月份到来，2022年全年或加息4至5次，并可能在2022年迎来缩表。探究历史长端利率上行周期和加息周期，香港银行普遍录得相对收益，加息预期阶段及加息初期往往是布局港银的黄金时间，利率带来的收益快于预期，最早可能在今年第一季得到反应，带动银行净利息收入增长。香港银行资产负债表敏感度较高。在当前加息预期下，有投行分析预计2022年中银香港息差有望提升7点子；此外，分析表明，若香港拆息的上升紧随美联储加息的步伐，预计香港银行的净利润率在2022至2023年将按年扩大5至11个点子。

　　中银香港业务稳健，疫情下公司继续推进粤港澳大湾区业务发展。2021年10月18日，公司成为首批可推出跨境理财通服务的香港银行，并正式推出“中银跨境理财通”业务，开启“南向通”及“北向通”。此外，中银香港具有更好的利率杠杆和对内房行业风险敞口较细。

　　潜在的加息周期使港银成为今年资产配置重点考虑方向之一。事实上，在市场一早就对于加息有所预期的情况下，银行股今年至今也涨势连连，但是，受市场情绪疲软影响，仍未充分反映到美联储加息带来的作用，目前香港银行股的整体估值低于历史平均水准，其中目前中银香港市账率为1.13倍，仍低于行业五年平均值的1.3倍。有投行分析指出，参考2016至2018年加息周期估值水平，本次估值提升相较当前水平或还将有10%左右的上行空间。同时，需留意最近香港本地疫情蔓延，产生的不确定性将引发对香港经济的下行风险。