疫情加通胀 港股蒸发3834点10年最差
新冠肺炎未受控，加上通胀又起，令恒指全年下跌3834点，跌幅达14%。
2021年初，港股出现一片好兆头，内地1月份透过“港股通”南下的资金，录得逾3000亿元人民币净流入，带动港股1月19日的成交，首次冲破3000亿元大关。也因为“北水”南下，恒指于2月18日高见31183点的全年高位。年初“北水”力吸科网股，小米集团（1810）1月曾见高位35.9元；京东集团（9618）在2月更曾见422.8元的新高。
可惜好景不常，去年3月疫情尚未过去、新冠疫苗刚开打之际，通胀问题开始困扰市场。美国债息趋升之下，恒指开始回落。踏入第二季，恒指在26000至29000点之间呈上落格局。
北水净流出拖累港股
到第三季，内地监管风暴越吹越猛，恒指自7月起一浪低于一浪。先是内地当局为教育行业推出“双减”政策（即减轻学生作业和校外培训负担）；继而中国恒大（3333）、佳兆业（1368）和花样年（1777）等内房先后陷入债务危机；再出现太阳城集团（1383）前主席周焯华被捕，引发澳门中介人业务深受影响。美联储于11月落实2022年6月完全结束买债，市场因而忧虑加息步伐加快。恒指于12月越跌越深，于12月20日见22665点的全年低位。“成也北水、败也北水”，除了因为监管风暴吹起，恒指2021年下半年下滑的另一个原因，或许与“北水”流入或流出港股有关。数据显示，单计2021年下半年，“北水”已录得逾115.11亿元净流出，而这或许是反映港股于2021年下半年持续下跌的其中一个重要原因。
温杰：大市今年或有两成升幅
光大新鸿基财富管理策略师温杰认为，2021年下半年，港股受到监管风暴拖累，跑输全球主要金融市场。他表示，港股估值已见落后其他市场，料踏入2022年港股走势将见好转，恒指于2022年有望重返27500点，即较现时约有20%升幅。展望2022年，除了新冠肺炎疫情，美国加息步伐、中美关系以至国际地缘政治的走向等因素，势必牵动2022年港股市场表现。尤其美股经历2021年的升浪后，资金会否因应美股估值偏贵的情况，重返以香港为首的亚洲市场，将会主导恒指2022年的走势。
内地放水利好港股
温杰称，虽然投资界预期美国将会“收水”，惟内地近日“降准”，意味正在“放水”，预期在“美国收水、内地放水”的格局之下，美国加息对港股的影响未必如想像般大，加上港股估值偏低，料恒指将有上升的空间。
新股量额齐挫 港IPO跌出全球三甲
2021年港交所（388）共有96只新股上市，新股数量按年下降34%，集资总额按年跌17%至约3287亿元，不过，整体表现仍处于过去10年的较高水平。德勤称，2021年香港新股集资位列全球交易所的第四位，落后纳斯达克、纽交所及上交所。毕马威表示，去年市况波动、新股上市股价表现不理想等，均影响公司上市部署。回顾2021年，全年有集资的新股仅96只，较前年少48只，当中创业板新股减少至只得1只，而新股集资额亦缩减至约3287亿元。96只公开发售新股中，仅40只主板新股及唯一一只创业板新股首挂造好，其中去年6月上市的压力设备制造商森松国际（2155）首日飙逾2.5倍，荣登首挂新股王。
资深金融及投资银行家温天纳表示，整体而言，全球宏观环境变化对港股去年四季度IPO融资额造成影响，全年新股数目及筹集资金明显减少。他续说，去年香港市场接近六成的融资总额是来自9家超大型新股，当中以拥有不同股权架构的新经济公司为主，而未有盈利的生物科技新股数量及所募集的资金均较前年的水平高。
今年新股集资额有望增近四成
毕马威中国香港区新经济市场及生命科学主管合伙人朱雅仪则指出，近10年本港多次成为全球新股集资的首位，而去年跌出三甲位置。展望今年市况，该行料本港将有100至120只新股上市，集资额或高达4000亿至4500亿元，或许能收回失地。
另一方面，华大证券首席宏观经济学家杨玉川对本报说，“目前整体气氛不是特别好，内地经济减速压力较大，整体对经济不被看好，市场气氛也对IPO不利。预计2022年上半年情况应继续偏弱，所以不看好第一季度，下半年若经济好转，可能IPO市场也会有所改善。”
中概股回港潮料持续
鉴于美国证监会早前公布《外国公司问责法》实施细则，中概股赴美上市的热情，今年可能进一步冷却。杨玉川指出，美国制裁好似一把双刃剑，影响经济导致投资气氛转弱，但也会促使中概股回归中国，流向港股市场。港交所总裁欧冠升早前表示，美国证监会对海外上市公司的监管趋严，有可能驱动更多中概股来港上市，2022年或将迎来中概股回港潮。