周茂华：当前市场流动性合理充裕

　　首先，力度明显加大。10月下旬以来，央行加大市场资金投放，主要是资金面短期扰动因素增多，如正值缴税高峰期，中期借贷便利（MLF）及公开市场操作工具到期量大，11月底前地方政府专项债发行上量等。央行加大公开市场操作力度进行对冲，稳定资金面。近期央行操作明确释放出维持市场流动性合理充裕信息。

　　其次，7天期逆回购操作。近期央行连续开展7天期逆回购操作，一方面是对冲7天期逆回购到期资金；另一方面是临近10月底，7天期市场利率明显走升，反映市场机构对跨月资金需求旺盛，央行进行精准投放。这也向市场释放信号，央行将通过多种工具，灵活操作，满足市场合理资金需求。

　　再次，逆回购“加量不降价”。近期央行逆回购利率（政策利率）保持不变，反映央行对目前利率水平感到合意。7天期逆回购操作利率为2.2%，处于2003年以来低位；近期市场利率在政策利率附近运行，资金面整体平稳。

　　整体看来，目前我国市场流动性合理充裕，宏观经济环境未达到降准门槛。我国是全球少数实行正常货币政策的经济体，坚决不搞“大水漫灌”，尽可能长时间保持正常政策，更多通过精准施策和改革方式，推动经济可持续、高质量发展。

　　具体而言，一是流动性保持合理充裕。四季度，国内资金面更多受短期因素干扰，央行应对工具丰富，完全可以通过MLF、公开市场操作等工具进行对冲。同时，四季度国内财政政策有望适度发力，也有助于稳定国内流动性。