中国经济增长的后劲依旧充足

　　中评社北京10月27日电／据21世纪经济报评论，三季度中国实际GDP同比增速降至4.9%，回落到5%以下，市场上担忧的声音日渐增多。2020年新冠肺炎疫情到来之前，中国经济虽然经历了逐步下台阶的过程，但实际GDP增速能够保持在6%以上。在疫情的剧烈冲击过后，2021年前两个季度剔除基数效应的GDP两年平均增速也能够保持在5%以上。但是，三季度GDP在没有高基数效应的情况下跌破5%，使不少市场投资者开始担忧中国经济是否面临趋势性下行的风险。

　　三季度GDP增速为何“破5”？
事实上，三季度GDP同比增速“破5”，既有偶然性因素，也有周期性、结构性的原因，季度前半段的散点疫情、汛情和季度后半段的限产限电均对经济活动造成了不小的制约。然而值得注意的是，这并不是中国经济的常态。

　　分三次产业来看，第一产业持续向好，疫情、汛情和限产限电导致二、三产业增速放缓。第二产业增加值的两年平均增速为4.8%，较二季度下滑1.3个百分点，是拖累三季度GDP的主要边际变量。对于第二产业而言，在7、8月份疫情扰动和汛情冲击下，局部地区的工业生产活动和运输活动受到一定抑制，季度后半段部分省市的限产限电也对工业生产形成约束。三季度服务业的表现同样受到了7、8月份散点疫情、汛情困扰，表现相对低迷，拖累三季度第三产业增加值两年平均增速较二季度下滑0.2个百分点。但是，在局部疫情、汛情压力缓解之后，9月的服务业已经出现边际回暖的迹象：9月全国服务业生产指数两年平均增长5.3%，回到上升通道，同比加快0.9个百分点。

　　从“三驾马车”的角度看，消费和投资对GDP均形成一定拖累。

　　前三季度固定资产投资两年平均累计同比增速为3.8%，比上半年下滑0.6个百分点，地产投资成为最主要的边际拖累。在土地新政以及“三道红线”、涉房贷款集中度管理等监管政策的约束下，房企经营压力有所增加，地产投资增速开始显着放缓。基建投资大致持平于2019年同期，发力程度尚不明显，城投融资是核心制约。相比之下，三季度制造业投资呈回升态势，以医药、电子为代表的高技术制造业投资维持高速增长。