6000亿元MLF操作超预期

　　中评社北京8月18日电／据上海证券报报道，全面降准后，首次MLF操作落地。人民银行16日公告称，考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利（MLF）等因素，人民银行当日开展6000亿元MLF操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。本期MLF操作中标利率为2.95%，维持前值不变。

　　在本周7000亿元MLF到期和政府债供给放量的背景下，本期MLF操作被视作观察央行货币政策取向的重要窗口。

　　虽然缩量平价续做基本在市场预期之内，但细微变化之处仍可管窥央行的深意。据业内人士分析，本次MLF操作量高于市场预期，操作利率保持不变，说明央行保持流动性合理充裕不是一句空话，体现了稳健的货币政策取向。后续来看，央行或将增大逆回购规模，呵护市场流动性。

　　操作有深意：为何缩量续做？

　　对于央行16日缩量平价续做MLF，业内认为主要原因有二：其一，7月份的降准会置换部分8月份到期的MLF，进一步降低存量MLF；其二，同业存单利率已大幅偏离MLF操作利率，抑制了银行对MLF的需求。

　　“如果央行续做一部分MLF，另外一部分MLF到期的资金缺口通过降准去补充，对市场是最好的情况。”江海证券分析师屈庆说，这等于是用更便宜的资金替换MLF的成本。而降准置换的MLF额度越多，银行拿到的基础货币的成本就越低。

　　平安证券首席经济学家钟正生表示，参考历史经验，降准后MLF利率和同业存单利率倒挂时通常会缩量。而且，MLF利率和同业存单利率倒挂，全额续做反而不利于银行降低资金成本。