避险情绪上行 债市延续火热
“目前债券收益率位置大体处于平衡态，收益率已经反映了市场预期的变化。”中航信托宏观策略总监吴照银在接受《国际金融报》记者采访时表示。
“一方面，流动性对稳定债市发挥重要作用，近期央行降准更是推动债券收益率下行，债市处于相对有利的政策环境；另一方面，10年期国债收益率已经接近2.8%，继续下行空间有限。”吴照银分析称。
吴照银对记者强调，虽然下半年央行可能再度降准置换MLF（中期借贷便利），但这并不意味着货币政策转向。此外，局部疫情导致的避险情绪恐难长期持续，而8月地方债供给也有望反弹。在下半年，信用风险在一定程度上也有加剧的可能。
政策边际放松
为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
在吴照银看来，此次降准超过投资者意料，但结合一系列的经济金融数据看，又是情理之中的事。
首先，二季度以来消费、投资低于预期，去年下半年以来很强劲的出口增速在5月也开始拐弯，不排除下半年增速继续下降的可能。在这种情况下，适度扩张货币也是相机抉择的正常体现。
其次，从一年来的货币供给也能看到，在货币增速下滑过快后，有必要调整政策。“去年11月份以来主要货币指标都开始下降，比如社融增速，而M2增速虽然近两个月略有反弹，但整体上仍处于历史低位。”吴照银指出。