交银：本轮全球性通胀或将年内见顶
全球通胀只是暂时现象
疫情以来，全球通胀水平持续走高。不仅巴西、土耳其、俄罗斯等新兴经济体物价屡创新高，连美国、英国、欧元区等发达经济体物价也是持续上涨。报告认为，本轮全球通胀高涨原因有二：一是疫情以来，全球量化宽松释放天量流动性。二是发达与新兴经济体间的免疫落差导致全球商品供需失衡。一方面，发达经济体大规模接种疫苗，疫情改善，商品需求大增。另一方面，新兴经济体疫苗短缺，疫情反弹，拖累复工复产，严重冲击全球大宗商品供给。
报告判断，美国最快或于下半年讨论缩减购债规模，全球流动性拐点可能出现。发达与新兴经济体间的免疫落差将逐渐弥合，逐步缓解全球商品供需失衡状况。当前全球并未进入新一轮增长周期，需求并不具备持续推动通胀的动能，全球通胀只是暂时现象。
欧美刺激政策退出节奏缓慢
报告认为，下半年欧美经济复苏将继续加快，但距离全面复苏还有一定距离，预计刺激政策退出节奏较慢。从多方因素考虑，美联储可能在今年三季度讨论“缩表”议程，预计三季度或四季度对每月购买1200亿美元债券的计划将逐步调整。欧洲央行退出宽松政策的进度则相对较慢，其紧急抗疫购债计划（PEPP）今年不会暂停，预计延续到明年初，以继续支持欧洲经济复苏。下半年，欧美仍将继续通过刺激政策促进经济加快复苏，以推动生产、消费等恢复到疫情前水平，并在基建、科技和绿色经济方面有更多的财政预算和计划，以期实现全面复苏的目标。
全球经济面临三大不确定性
报告分析，一，中美关系发展仍存不确定性。拜登政府延续特朗普对华政策，并采取更具弹性的应对策略，预计下半年拜登政府将依据中美第一阶段贸易协议实施情况评估，可能对中国实体企业提出新的出口管制措施，中美“贸易战”仍有升级的可能。二，地缘政治格局较不稳定。“逆全球化”思潮蔓延，受“病毒溯源”政治化、产业链联盟等新的地缘政治形势扰动，疫后不稳定性因素增加。三，全球金融市场可能出现激烈震荡。市场对于下半年美联储缩减QE和加息的进程判断存在较大分歧，而目前全球大部分风险资产都处在高位，相关风险资产也将面临较大的下行压力。美元走强将导致以美元计价的债务付息成本抬升，下半年部分新兴经济体货币贬值压力将增大。