西南证券首席策略分析师　朱斌

　　中评社北京6月11日电／据大公报报道，当前，外资已经成为A股重要的配置力量之一。北上资金和合格境外机构投资者（QFII）是外资押注中国的两大重要渠道。在2014年沪港通开通以前，QFII是外资配置A股的主要形式，但绝对规模并不大。截至2021年6月1日，整个A股的QFII规模仅有2904亿元（人民币，下同），占A股流通总量的0.42%。随着2014年底沪港通落地、2016年底深港通开通，北上资金成为外资下注A股的首选方式。截至2021年5月底，北上资金持股市值达到2.6万亿，占流通A股的比例达到3.8%（2017年初只有0.5%）。可以说，外资已经深度参与到了A股当中，很大程度上地影响和改变了A股。由于北上资金是外资配置A股的主要方式，同时相关数据高频可得，分类详细，我们通过研究北上资金的配置规律，来一览外资下注A股的方式。

　　北上资金加速布局A股市场。2021年至今，北上资金已经净流入A股近2100亿规模，与2020年全年相当，较2020年同期有接近翻倍的增长。

　　净流入2083亿接近去年全年

　　从宏观上看，北上资金对A股的配置受汇率、美股以及事件性因素的扰动非常显着。从历史数据来看，北上资金与人民币汇率水平以及美股的走势存在一定的相关性。这是符合经济学基本原理的：人民币升值吸引国际资本流入，美股的走势与正负面事件影响外资的风险偏好，进而影响外资流入A股的节奏。例如在2017年底至2018年年初，人民币快速升值5%，同期北上资金日均净流入13亿元；2019年4月至5月，受中美贸易摩擦影响人民币贬值3%，同期北上资金日均净流出33亿元；2020年2月至3月份，新冠疫情爆发使得标普500大幅下跌50%，同期北上资金日均净流出45亿元。