疫情未散　日常开支难提高

　　私募基金公司KKR最近发表了一份报告，集中讨论新冠疫后复苏将会对美国经济所造成的通胀压力。报告指，近日投资市场（尤其是债市）反映经济在疫情过后显着复苏，美国经济将面对通胀压力。但是，KKR认为，通胀升温的压力只属短暂而不能持久。

　　KKR全球宏观和资产配置部主管Henry　McVey表示，现代科技和人口结构的重大转变，将会抵销前所未有的货币供应。KKR在报告中表示，假如要讨论通胀，现在正是时候，一方面货币供应不断增加、联储局货币政策采取鸽派立场，和一个可能比联储局主席鲍威尔更鸽派的财政部长。

　　报告又提到，除了因为政局改变外，全球多个地区全球供应链的存货短缺，亦令外界增加对通胀的忧虑。这正是典型通胀的环境，即大量货币追逐少量货品。但KKR指出，在供应和库存短缺时，消费者却拥有强大的消费意欲，这正是经济复苏初阶的形态。该报告列举了2003至2004年和2010至2011年的经济复苏为例子，当时在复苏的初阶，通胀率却提前上升，原因便是受存货短缺适逢购物意欲强劲的因素所影响。KKR指出，国库券市场一向都高估了通胀初阶的持续性，事实上，在上述两次经济复苏中，10年期债券孳息和通胀预期在复苏开始后数年内，便已见顶。

　　KKR现时更相信，商品输入成本和可支配收入增加对核心消费通胀所造成的影响，将会很有限，因为消费品在整体核心通胀中的比例，少于四分一。更何况新冠疫情目前正令不少环节，包括住房租金、保健开支、教育开支等的提价能力受制。这些环节在消费物价指数中，占有极重比例。