２０２１年Ａ股前瞻：结构性特征持续强化　

　　中评社北京１月４日电／新华网报道，２０２０年Ａ股圆满收官，全年市场总体表现良好，三大指数年内涨幅均在１０%以上，创业板指领衔大涨６５%，创近五年来新高，食品饮料、新能源、免税、光伏等多个行业表现突出。个股层面分化明显，“翻倍股”达２７０只，“百元股”阵容进一步扩容，与此同时，仅５４%的个股实现年度上涨，３０７只个股全年跌超３０%。

　　站在新一年的起点上，业内普遍认为，２０２１年内外部经济环境总体优于２０２０年，考虑到当前估值水平和流动性环境，市场结构性特征料持续强化。

　　主要指数强势收官　个股分化加剧

　　回顾２０２０年，Ａ股分化态势明显，在指数普遍上涨的同时，板块、个股表现呈现较大差异。

　　同花顺数据显示，２０２０年，上证指数全年涨幅为１３.８６%，上涨４２２点；深证成指全年涨幅为３８.７３%，上涨４０４０点；创业板指表现最为突出，全年涨幅为６４.９６%，上涨１１６８点，创下了自２０１５年７月以来的新高。与此同时，头部企业对应指数表现显着高于对应板块。创业板５０指数全年涨幅高达８８.７４%，科创５０指数全年涨幅达到３９.３０%，沪深３００全年涨幅为２７.２１%。

　　个股表现则呈现出较为明显的分化态势。同花顺数据显示，截至２０２０年１２月３１日，剔除当年上市的新股并按照分红再投方式进行复权计算，Ａ股市场有可比数据的３７３０只个股中，实现全年正涨幅的有２００５只，占比约为５４%；１７１９只股票出现负涨幅。Ａ股全部个股全年涨跌幅的中位数为２.９７%。 　　具体而言，涨幅超过１００%的年度“翻倍股”有２７０只，另有６４只股票年涨幅超过２００%，２０只股票年涨幅超过３００%，涨幅最高（剔除２０２０年上市新股，下同）的个股为英科医疗，其价格涨幅高达１４２８%。从行业来看，医药生物板块中的“翻倍股”最为集中。同花顺数据显示，以申万一级行业作为统计标准，共有３９只“翻倍股”来自医药生物板块；此外，电气设备、机械设备、食品饮料和电子等板块中，“翻倍股”数量也超过２０只。

　　与此同时，“百元股”阵容进一步扩充。同花顺数据显示，截至目前，价格在百元以上的个股数量达到了９６只，这一数值相比２０１９年的４３只增长１２３%。其中，贵州茅台以１９９８元／股的价格居首，迈为股份、卓胜微股价突破５００元，分别为６７７.０１元和５７０.５４元。

　　不过，在优质个股大幅上涨的同时，还有３０７只个股全年跌幅超过３０%，其中跌幅超过５０%的有５５只。在上述３０７只个股中，＊ＳＴ个股的数量有５９只，还有１８只是ＳＴ股，合计占比超过四分之一。

　　公司业绩下滑导致的巨额亏损，或是股价暴跌的原因之一。以全年跌幅最大的个股＊ＳＴ环球为例，该公司在２０１６年收购美国环球星光，向时尚综合消费转型，但由于随后美国核心市场发生急剧变化，公司在２０１８年、２０１９年均出现巨幅亏损，亏损额分别为１８.３亿元和２.９９亿元。２０２０年，由于出售资产，＊ＳＴ环球业务规模缩小，但２０２０年三季报显示，公司依然未能摆脱亏损。跌幅紧随其后的＊ＳＴ天夏、＊ＳＴ实达，也均存在业绩下滑、商誉减值等问题。

　　结构性态势凸显　“春躁行情”可期 　　展望２０２１年，业内人士指出，今年内外环境总体优于２０２０年，但考虑到当前估值水平和流动性环境，对整体行情判断偏谨慎，市场分化态势将进一步凸显，结构性机会尚存，市场赚钱效应也会从估值抬升逐渐转移至盈利增长。

　　宏观经济层面，国信证券表示，全球将共振复苏，名义增速的回升会带来上市公司基本面盈利的弹性向上，预计２０２１年全部Ａ股净利润增速将上升至１６%。而据民生加银基金测算，部分行业企业盈利有望在２０２１年维持３０%以上增长或显着加速。

　　２０２１年宏观流动性回归中性，已在市场中形成较为统一的共识。万和证券指出，货币政策回归正常后，无风险利率上行，疫情期间的“特殊货币政策”将退出，偏紧的宏观流动性将成为２０２１年主旋律。

　　在此背景下，市场分化或将进一步加剧。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，以往“齐涨齐跌”的牛市已一去不复返，未来牛市的表现，是指数上涨幅度不大，而部分白马股股价则屡创新高。“好的公司不断地上涨，差的公司则不断地被边缘化。”他说。

　　结构性机会或成为２０２１年市场挖掘的重点。易方达副总裁、研究部总经理冯波此前表示，虽然整体市场高估，但也能找到很多估值水平合理的公司，通过价值增长看到较好的投资回报，所以２０２１年存在很多结构性机会。

　　其中，受宏观基本面改善推动的周期股受到多家券商看好。中银证券指出，２０２１年周期股的需求弹性有海外地产和消费的支撑，供给端较为刚性，行业价格有望进一步上涨。银河证券同样预计，根据盈利周期、疫情和全球货币政策等因素推断，２０２１年上半年周期股机会强于２０２０年上半年。 　　此外，对于新年后首个交易日以及随之而来的春季躁动行情，机构大多表示乐观。据粤开证券测算，通过回溯过去三年的Ａ股市场表现，头年１２月至次年２月的指数平均月涨跌幅，大部分时间可以跑赢全年的月均涨跌幅，“春季躁动”行情确实存在。海通证券则表示，考虑到政策不急转弯及牛市格局不变，对于春季行情布局，中短期大金融更优，而中长期主线仍是代表转型升级的科技和内需。

　　Ａ股市场２０２０年度涨幅前五个股

　　证券代码证券名称上市板块年涨跌幅（%）申万一级行业３００６７７.ＳＺ英科医疗创业板１４２８.０６医药生物６０３１８５.ＳＨ上机数控主板６１９.７８机械设备３００２７４.ＳＺ阳光电源创业板５８９.１７电气设备３００７６３.ＳＺ锦浪科技创业板５１５.８４电气设备００２７０９.ＳＺ天赐材料中小板４０２.２０　化工数据来源：同花顺　 　　中评社北京１月４日电／新华网报道，２０２０年Ａ股圆满收官，全年市场总体表现良好，三大指数年内涨幅均在１０%以上，创业板指领衔大涨６５%，创近五年来新高，食品饮料、新能源、免税、光伏等多个行业表现突出。个股层面分化明显，“翻倍股”达２７０只，“百元股”阵容进一步扩容，与此同时，仅５４%的个股实现年度上涨，３０７只个股全年跌超３０%。

　　站在新一年的起点上，业内普遍认为，２０２１年内外部经济环境总体优于２０２０年，考虑到当前估值水平和流动性环境，市场结构性特征料持续强化。

　　主要指数强势收官　个股分化加剧

　　回顾２０２０年，Ａ股分化态势明显，在指数普遍上涨的同时，板块、个股表现呈现较大差异。

　　同花顺数据显示，２０２０年，上证指数全年涨幅为１３.８６%，上涨４２２点；深证成指全年涨幅为３８.７３%，上涨４０４０点；创业板指表现最为突出，全年涨幅为６４.９６%，上涨１１６８点，创下了自２０１５年７月以来的新高。与此同时，头部企业对应指数表现显着高于对应板块。创业板５０指数全年涨幅高达８８.７４%，科创５０指数全年涨幅达到３９.３０%，沪深３００全年涨幅为２７.２１%。

　　个股表现则呈现出较为明显的分化态势。同花顺数据显示，截至２０２０年１２月３１日，剔除当年上市的新股并按照分红再投方式进行复权计算，Ａ股市场有可比数据的３７３０只个股中，实现全年正涨幅的有２００５只，占比约为５４%；１７１９只股票出现负涨幅。Ａ股全部个股全年涨跌幅的中位数为２.９７%。

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