贬值挺复苏 恐爆货币战
新兴货币纷急升
香港文汇报报道，有分析指，若升势继续下去，将创下2012年以来最长连升纪录，以目前美元已跌至两年低位的情况看来，这个可能性相当大。例如韩国、台湾和泰国已相当担忧，要么出手干预外汇市场，要么采取其他措施，试图阻止脆弱的经济复苏被扼杀。
好像瑞典央行上月便意外地扩大资产购买计划，因瑞典克朗是今年表现最好的货币。瑞银的新兴市场策略主管Manik Narain称，如果货币持续上涨，更多的国家可能会开始加大力度压抑汇率，令汇率战发生的机会上升。
经济学家称，货币竞争性贬值，加剧了1930年代的经济大萧条，并在几十年内强化了保护主义，进而拖累了全球贸易。这个周期通常以针锋相对的降息和干预措施开始，但可能迅速升级为资本控制或投资税，以避免外资热钱像现在这样流入新兴市场。
国际金融协会早前公布的数据显示，11月投资者向新兴市场股市投入了破纪录的400亿美元，在新兴债市也投入370亿美元，超过之前3个月的总和。墨西哥披索、巴西雷亚尔、土耳其里拉、南非兰特、俄罗斯卢布和波兰兹罗提，均跳升5%至10%。此外，人民币、台币和韩圜自6月份以来也涨5%至12%。
美元急贬是推手
品浩（PIMCO）新兴市场投资组合管理主管Pramol Dhawan表示，吸引了多数资金或最多股市资金的地区，皆可能是爆发汇率战的地区。他举出，台湾、韩国与中国大陆均是主要的热点，未来可能还包括印度。Narain补充指，印度今年已累积动用850亿美元的外汇储备，帮助控制住卢比走势。
美元在8个月内已贬值了11%，但摩根士丹利认为，美汇仍被高估了10%，花旗则预估美元明年将创纪录贬值20%，这是因为联储局持续采取零息的刺激措施所致。法国巴黎银行预计美元兑欧元将跌至1.25美元，德意志银行认为到2021年底，欧元会报1.3美元。
国际金融协会首席经济学家Robin Brooks怀疑，美元如此急速地贬值，或会触发全面货币战争。其他的著名基金经理均表示，美元长达10年的升势已结束，他们正在为更强的经济增长及更弱的美元布局。持相同看法的还有贝莱德投资长Rick Rieder，以及PIMCO投资总监Dan Ivascyn。
Dan Ivascyn相信，美元会进一步走软，这与该行对明年全球经济复苏的观点是一致的，从策略角度来看，无论是发达市场货币，还是某些新兴市场货币，品浩的多个投资组合均低配美元。
人民币取态关键
至于中国会否需要压低人民币走势，将成汇率战会否大规模爆发的关键，但有内地分析师指出，中国要搞“内循环”，偏强的人民币反而有利，因进口成本可较便宜；加上人民币偏强，有利中国企业偿还其大量的美元债。他相信，美国在未来几年要靠出口振兴经济，弱美元正合适，事实上，每次美国经济低潮，都靠弱美元走出谷底，这个规律不会改变。