人行放水近5千亿 易纲称现行利率合适
中评社香港7月24日电／人民银行23日发布公告称，开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2977亿元人民币，并开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，两项操作合计4977亿元。市场机构分析指，资金面回暖的态势不会发生改变，从更长时间来看，货币政策易松难紧，后续不排除继续实施降准或定向降准，流动性具有保障。本周科创板开市交易，提供较好的资金环境。
ING预估人行降准两次
香港商报报道，人行发布公告称，TMLF＋MLF两项操作合计4977亿元，与当日中期借贷便利（MLF）到期量5020亿元基本相当。开展上述操作后，银行体系流动性合理充裕，当天不开展逆回购操作。
当日银行间市场除3个月期限的利率持平，其他期限利率有所下行。23日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜和7天利率分别为2.562%、2.634%，较上一个交易日下行10.78个和5.8个基点；14天利率为2.765%，较上一个交易日下行12个基点；一年期利率为3.097%，较上一个交易日下行0.3个基点。
荷兰ING银行分析称，人行当天同时开展TMLF＋MLF操作是宽松周期的开端，预计人行于下半年将有两次降准并下调基准利率以支持经济增长，此举将推低人民币汇价但不太可能触及“7”。
ING报告指出，人行通过MLF和TMLF操作每季定期注入流动性，不足以遏制由基建投资需求驱动的市场利率上行压力。贸易和科技战令中国经济受到进一步挤压，如果人行想要支持经济增长，降准则是刻不容缓。该行预期，下半年人行将有两次降准每次各0.5个百分点，并下调基准利率5个基点。基准利率下调将会向市场释出人行宽松的信号，而且可以帮助市场形成宽松期望，从而进一步推低市场利率。
但ING同时亦认为，如果下半年不降准则有更多MLF和TMLF操作。人行有可能不会降准，以免流动性出现难以逆转的巨大而剧烈变化。在汇率方面，人民币可望保持相对稳定并在6.9附近窄幅波动。倘若人行降准两次，市场将会收到强烈的宽松信号，令人民币汇率受压。
密集操作对冲税期扰动
与其他月份一样，人行在月中时点如此密集地释放流动性，主要是为了对冲税期、政府债券发行缴款等的影响。通常来说，税期高峰出现在每月15日前后，而月中也是一个月内地方债等政府债券发行缴款最密集的时候，这两项因素都会推高财政库款，意味着资金从银行体系流向国库，形成流动性回笼。
7月是传统税收大月。Wind数据显示，2017年7月新增财政存款高达11600亿元，2018年7月也达到9345亿元，几乎是当年增量最多的一个月，这意味着，7月份财税清缴对流动性的影响在全年中可能是最显着的。
分析人士指出，人民银行昨日最终操作基本符合预期。一方面，大额MLF和逆回购到期，带来了一定的对冲需求，且本周处于TMLF操作窗口期。面对大额MLF到期，人行顺势开展部分TMLF操作并不让人意外。而另一方面，税期扰动已消退，且前期人行投放资金较多，流动性已恢复合理充裕水平，继续实施大额净投放的必要性下降，因此人行进行了不足额的对冲。
往后看，虽然政府债券发行缴款等因素仍会带来一定的扰动，但考虑到财政支出有望增多，资金面总体有望保持平稳偏松态势。
【链接】易纲称现行利率水平合适
香港商报报道，美联储降息将至，对此人行行长易纲昨日接受内地媒体采访时表示，去年美国加息，中国没有跟随；现在美国降息，中国也要看自己的实际情况而定，总体来说，中国现在的利率水平是合适的。
易纲称，“降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，因为猪瘟等因素，5月、6月CPI（居民消费价格指数）都到2.7%了，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。”
针对利率并轨改革的主要思路，他强调，存贷款利率要分开走，存款基准利率仍将保留相当长的时间，以免出现存款大战；贷款利率定价机制要进一步改革，贷款基准利率淡出，由市场化报价利率来取代贷款基准利率，同时参考中期借贷便利（MLF）等一系列市场化利率。
而对用降准来扩大货币供给、降低企业实际融资成本的猜测，易纲也表示，目前“三档两优”的准备金率结构，其政策导向也是鼓励银行多向中小微企业提供融资。
中评社香港7月24日电／人民银行23日发布公告称，开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2977亿元人民币，并开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，两项操作合计4977亿元。市场机构分析指，资金面回暖的态势不会发生改变，从更长时间来看，货币政策易松难紧，后续不排除继续实施降准或定向降准，流动性具有保障。本周科创板开市交易，提供较好的资金环境。
ING预估人行降准两次
香港商报报道，人行发布公告称，TMLF＋MLF两项操作合计4977亿元，与当日中期借贷便利（MLF）到期量5020亿元基本相当。开展上述操作后，银行体系流动性合理充裕，当天不开展逆回购操作。
当日银行间市场除3个月期限的利率持平，其他期限利率有所下行。23日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜和7天利率分别为2.562%、2.634%，较上一个交易日下行10.78个和5.8个基点；14天利率为2.765%，较上一个交易日下行12个基点；一年期利率为3.097%，较上一个交易日下行0.3个基点。
荷兰ING银行分析称，人行当天同时开展TMLF＋MLF操作是宽松周期的开端，预计人行于下半年将有两次降准并下调基准利率以支持经济增长，此举将推低人民币汇价但不太可能触及“7”。
ING报告指出，人行通过MLF和TMLF操作每季定期注入流动性，不足以遏制由基建投资需求驱动的市场利率上行压力。贸易和科技战令中国经济受到进一步挤压，如果人行想要支持经济增长，降准则是刻不容缓。该行预期，下半年人行将有两次降准每次各0.5个百分点，并下调基准利率5个基点。基准利率下调将会向市场释出人行宽松的信号，而且可以帮助市场形成宽松期望，从而进一步推低市场利率。
但ING同时亦认为，如果下半年不降准则有更多MLF和TMLF操作。人行有可能不会降准，以免流动性出现难以逆转的巨大而剧烈变化。在汇率方面，人民币可望保持相对稳定并在6.9附近窄幅波动。倘若人行降准两次，市场将会收到强烈的宽松信号，令人民币汇率受压。
密集操作对冲税期扰动
与其他月份一样，人行在月中时点如此密集地释放流动性，主要是为了对冲税期、政府债券发行缴款等的影响。通常来说，税期高峰出现在每月15日前后，而月中也是一个月内地方债等政府债券发行缴款最密集的时候，这两项因素都会推高财政库款，意味着资金从银行体系流向国库，形成流动性回笼。
7月是传统税收大月。Wind数据显示，2017年7月新增财政存款高达11600亿元，2018年7月也达到9345亿元，几乎是当年增量最多的一个月，这意味着，7月份财税清缴对流动性的影响在全年中可能是最显着的。
分析人士指出，人民银行昨日最终操作基本符合预期。一方面，大额MLF和逆回购到期，带来了一定的对冲需求，且本周处于TMLF操作窗口期。面对大额MLF到期，人行顺势开展部分TMLF操作并不让人意外。而另一方面，税期扰动已消退，且前期人行投放资金较多，流动性已恢复合理充裕水平，继续实施大额净投放的必要性下降，因此人行进行了不足额的对冲。
往后看，虽然政府债券发行缴款等因素仍会带来一定的扰动，但考虑到财政支出有望增多，资金面总体有望保持平稳偏松态势。
【链接】易纲称现行利率水平合适