人币贬值压力尚未解除

　　外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存人行的存款；外汇存款准备金率是指金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。调整外汇存款准备金率是人行调节外汇市场供求压力，管理跨境资金流动的宏观审慎工具之一。

　　人行历史上五次上调外准都发生在面临着较大的升值压力，幷且外汇交易市场存在不合理的投机交易行为，以及外汇资金持续流入之时。调升外准有抑制热钱流入，控制外币交易头寸，缓解人民币汇率升值之意。外汇存款准备金从2005年1月1日起初始设置为3％，从2006年9月15日提高起至4％，从2007年5月15日起提高至5％，从2021年6月15日起上调至7％，从2021年12月15日起上调至9％。

　　今年以来，人行两次调降外准，均发生在人民币汇率面临一定贬值压力之时。事实上，包括本次调降外准在内，人行已经通过在香港发行人民币人行票据，以及连续数日的人民汇率中间价定价释放了稳汇率预期。但即便人行释放了稳汇率信号，受欧元走弱推动美元走强突破关键点位影响，近日人民币汇率还是出现了较大波动。9月5日盘中，美汇指数升破110关键点位，离岸人民币汇率一度跌至6．9544。为避免人民币汇率形成趋势性贬值预期，人行及时主动应对，再度释放了稳汇率信号。

　　通过宏观审慎工具来调节外汇市场的超调行为，是“811汇改”后人行干预外汇市场的主要手段，能够起到管理汇率调整节奏的效果。但从今年4月人行调降外准后，人民币汇率依旧继续贬值的市场表现来看，调降外准还不足以扭转人民币汇率的贬值节奏。