宽信用信号显现　低吸成长

　　中评社北京2月17日电／据大公网报道，内地上周公布了超预期双融数据，但A股和港股市场不为所动。相反，年初以来跑赢市场的稳增长股份，如电讯商、基建，这周出现了一定程度的回调。投资者对美国通胀和地缘政治风险的忧虑，似乎主导了市场情绪。昨日A股创业板反弹3%，是否代表资金抢跑由稳增长转移，亦不能排除。总体而言，大市的趋势性机会不好把握，在3月联储落实加息前，逢低吸纳成长股或是一个不错的机会。

　　港股本周二连跌，与本港疫情春节之后逐渐失控有一定关系。按照东京感染人数的上升曲线，由确诊人数600多人到高峰时期的2万多人，只用了四个星期，然后回落。本港首次出现600多人感染是2月7日，正常情形下，高峰要到下月初才出现。随着防疫政策再次收紧，部分评级机构下调本港的经济增长预测，加上市面萧条，也影响到投资者情绪。

　　外围形势严峻，加上部分价值股年初以来录得不俗升幅，恒生指数在25000点水平受阻亦属情理之中。而北水流入的情况亦出现变化，港股通连续第三日录得净流出，周一的净流出金额更是放大至接近有27亿元，显示北水有所收敛。

　　短期市场面对乌俄地缘政局紧张压力，但美国的阴谋能否得逞，理性来看可能性很低。自特朗普搅局以来，美国政坛已抛弃道德高地，凡事以本身利益至上，令地缘政治更加动荡。笔者有时好奇地想，如果乌俄打不起来，市场会做何反应？从搞事者的角度，乌俄斗而不破，对美元最为有利，亦可消除联储加息带来的资金流出风险。

　　首季炒稳增长成为市场共识，下一步政策如何演变，影响这类股份的持续性。上周央行公布最新《2021年第四季度货币政策执行报告》显示，宽信用、避免“信贷塌方”已经成为政策要点。该报告中，原先的“去杠杆”已经变成了“宏观杠杆率将继续保持基本稳定”，原先的“跨周期调节”的表述已经变成了“加大跨周期调节”。如果宽信用取代松货币，成为下一阶段政策重点，A股尤其是成长股的流动性将大大改善。