疫市奔牛股民既喜且忧

A股近期不断攀升，牛气再现，惟市场开始担心重演2015年升见高峰后急速回落的景况。资料图片

　　中评社香港7月16日电／资金推动行情火爆，券商唱好沪指越五千。

　　香港文汇报报道，新冠肺炎疫情笼罩之下，全球资本市场磕磕绊绊走完上半年。从新增感染和防疫措施来看，内地似乎有率先迈出阴霾的迹象，自7月1日沪指重上3，300点的高光表现来看，A股行情扶摇直上，夺全球股市表现之冠。各路资金纷至沓来，新老股民争相入市，券商系统难顶买气集体宕机。“A股牛市是否到来”再次成为资本市场焦点。中证监随即出手“降温”，市场的担忧和顾虑也逐渐蔓延开来。
　
　　历史不会简单地重复，所以股民总是相信“今次不一样”。但股市的起落历史却是出奇地相似，可能是因为人性的贪婪一直没有变过。以史为鉴，作为散户杠杆水平的指标之一，沪深两市融资余额6月下旬以来出现快速增长，连续10个交易日增长至2015年8月以来的高位1.3万亿元，较4月底的低点增加约25%。不过，当前水平仍只有2015年2.27万亿元峰值的一半左右。
　
　　沪深300指数八日累升14%　

　　沪深300指数本月前8个交易日累计涨逾14%，一度达到2015年6月以来高点。对比2014年11月20日起，沪深300指数连续上涨约三周，累计上涨28%。

　　彭博数据显示，沪深300指数市盈率由3月份10倍低点升至当前14倍左右，高于过去10年的均值。不过，当前的市盈率仍低于MSCI全球股票指数。相比之下，2015年股市估值最高升至20倍。
　
　　纵观7月上旬的A股，沪深股指两市融资余额虽已回升至2015年股灾之后的高峰，但都未及2015年牛市的峰值。高盛预测，沪深300指数或在3个月内达到5，370点，摩根士丹利亦将12个月目标位调升至5，360点。这两个预测则接近2015年泡沫峰值的水平，不得不让人回想起，在经历2014年牛市后，2015年6月那刻骨铭心的断崖式“股灾”。
　
　　各地放水　欧美股市前景逊　

　　市场普遍认为，今次和2014年的大涨相比，背景上的确有许多相似之处。珩生资产管理基金经理戴明表示，其中包括充足的流动性和疲弱的经济，尤其是受疫情影响，全球经济都不好的时候，股市表现就更有机会脱离实体经济的表现。加上国家推宽松的货币政策，带动散户入市投资。
　
　　中信国际首席经济师廖群则笑称，A股“熊市”太久，全球股市轮流转，7月以来的大涨只是一个“补涨”的迹象。就目前情况来看，内地第二季度经济增长有望转正，国际货币基金组织（IMF）料中国是少数几个全年经济能保持净增长的国家，在美股和欧股表现依旧不赖的情况下，“A股没有理由不向上升一升。”
　
　　但反对承认“牛市”的声音也必然存在。美国中期选举对中美脱可能性的影响、疫情是否会继续反覆爆发、疫苗何时能正式投入市场等等。以及A股大多数公司在首季度的盈利已经跌入谷底，年内是否能快速复苏且恢复增长。显然，市场对“牛市与否”仍存在一定的分歧。
　
　　市场情绪亢奋　监管不敢松懈　

　　虽然市场走向与2014年略有相似，监管层面的态度似乎却大相径庭，央行和监管机构变得更有经验，且更为谨慎。月内市场迅速走升前后也出现了媒体催化市场人气、散户借钱炒股迅速增加、新基金批量发行等相似迹象，但吸取了五年前股灾的教训，监管机构在打击场外杠杆等更显主动积极。
　
　　安本标准投资管理的中国股票研究主管Nicholas　Yeo建议，沪深300指数近期的急涨表明，这是一个低效、散户驱动的市场。投资者还会看到更多的阶段性超买，重要的是不要盲目跟风。
　
　　好买基金研究中心在报告中称，A股成交量维持高位，两融余额迅速上涨，表明市场情绪已较为亢奋，市场在短期迅速火热后，短期的波动可能会有所加大。

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