社评：美国经济的转折点

　　中评社北京9月8日电（评论员　乔新生）美国国会预算办公室发布报告，2020财政年度公众持有的联邦债务达到美国国内生产总值（GDP）的98%，2021财政年度美国联邦债务将超过美国国内生产总值，美国将成为继日本、意大利、希腊等一些债务总额超过国内生产总值之后的国家。

　　第二次世界大战结束之后，美国因参与战争，债务水平超过国民生产总值。1946年美国债务达到国内生产总值的106%。可是，如今美国的经济结构和第二次世界大战刚刚结束之后美国的经济结构完全不同，美国经济已经出现了严重的空心化现象。为了应对重大疫情，美国财政支出迅速增加，美国财政部不仅要负责救助即将关门倒闭的中小企业，而且要向美国中产阶级家庭发放财政补贴，这两项开支导致美国政府支出高达6.6万亿美元，比2019年增加2万亿美元。第二次世界大战之后，美国国内需求和国际需求强劲，美国工厂开足马力，加班加点生产，因此，美国经济很快走出困境。可是如今，美国许多工厂关门停业，中小企业为了获得美国小企业管理局的财政补贴，名义上继续经营，可是，由于业务萎缩，完全依靠向美国小企业管理局申请贷款过日子。

　　与2019年财政收入相比，2020年美国个人所得税减少11%，企业所得税减少34%，由于税收来源大幅度减少，美国经济实际上已经处于十分困难的境地。美国联邦储备委员会之所以宣布实行无限量宽松货币政策，实际上就是要通过发行货币，将美国国内的经济问题转嫁给其他国家。

　　可是，包括中国在内的许多国家已经意识到，美国联邦政府的贸易政策极不友好，如果继续强化与美国的金融合作，购买美国国债，那么，有可能会导致美国联邦政府拒绝支付到期利息，债权国遭受重大损失。因此，包括中国在内的许多国家开始减少持有美国国债，美国联邦政府发行国债的成本增加，而美国联邦储备委员会依靠宽松货币政策，将美国国内经济问题转嫁给其他国家的做法，会遭到越来越多国家的抵制。

　　分析美国经济问题，既要看到美国资本市场的表现，同时也要看到美国整体经济的走势。从美国资本市场来看，作为国际市场的重要组成部分，美国资本市场表现平稳。但是，深入分析人们就会发现，美国资本市场显然呈现出两极分化的现象。高科技企业由于走全球化发展道路，财政收入仍在持续增加，而对于绝大多数传统上市公司而言，由于产业链和供应链发生紊乱，美国国内市场环境恶化，上市公司经营已经面临巨大困难。虽然美国许多上市公司的经营者对外宣布，不会大规模裁员，美国失业率保持稳定，但是，越来越多美国上市公司通过停止支付薪水或者减少工作量等方式，以间接的手段减少劳动力成本，美国经济实际上已经出现了严重问题。

　　笔者曾经说过，美国的经济早已“挂在墙上”，意思是说，美国绝大多数企业已经在股票市场挂牌上市，资本市场股票价格反映美国上市公司所面临的问题，由于美国许多上市公司主要依靠资本市场增加收入，因此，美国资本市场已经出现了自我循环的螺旋状态。通俗地说，美国许多上市公司不是依靠生产商品，增加销售收入，实现利润，而是通过资本市场股票价格上涨，实现利润的增长。这是一种非常可怕的现象。美国许多上市公司实际上是依靠美国联邦储备委员会的货币政策苦苦支撑。美国财政部实施财政补贴政策，向每个普通家庭发放现金支票，而美国家庭接到政府的支票之后，立即支付住房、汽车贷款，资金迅速回流到投资银行，投资银行把资金投入资本市场，从而导致美国股票市场流动资金增加。由于资金量增加，美国股票市场价格上涨。美国经济实际上已经出现了非常严重的“资本市场内循环”现象。

　　美国政府债务已经超过国内生产总值，短期内美国联邦政府根本不可能减少政府债务，只能依靠发行国债，维持财政运转。由于美国财政部每年需要支付大量的债务利息，因此，财政负担越来越重。美国财政部需要支付的债务利息甚至超过一些中小国家的国内生产总值，这是不祥之兆，它标志着美国经济处于恶性循环状态。

　　《华盛顿邮报》报道，美国大多数专家认为，要削减未来政府支出非常困难，“我们将承受长期的赤字，远远超过历史平均水平”。

　　如果美国总统特朗普继续执政，最有可能出现的结果是，大笔一挥，拒绝向债权国支付利息。美国政府会寻找各种理由，为自己的行为狡辩。由于美国债务中相当一部分留在国内，因此，美国政府很可能采取双重做法，对国内的债权人继续支付利息，可是，对中国这个重要的债权国则拒绝支付利息。

　　美国寻找拒绝履行债务的借口能否站得住脚，并不重要，重要的是美国总统特朗普一定会这样做。当然，如果美国民主党上台执政，那么，美国民主党总统一定会继续延续赤字财政政策。这是因为美国联邦政府除了发行国债，维持现有的财政补贴政策之外，没有其他的选择。美国民主党为了兑现自己的竞选承诺，可能会更加变本加厉，美国财政赤字只会增加而不会减少。

　　从世界上最强大的国家，变成世界上最大的债务国家，美国国家性质已经发生实质性的转化。短期内美国不会谋求减少财政赤字，但是从长期来看，美国负责任的总统一定会千方百计地减少美国的债务负担。

　　美国是一个科技强国，如果能够依靠科技创新，开辟新的产业领域，那么，美国可以在很短的时间内实现财政盈余。上个世纪90年代，美国克林顿政府提出“信息高速公路”的战略，把美国军方信息传输网络公开，催生了网络经济。由于美国在芯片、路由器、操作系统等方面具有绝对的优势，因此，网络经济出现之后，美国很快实现经济快速增长，财政赤字迅速消失。

　　可惜的是，小布什总统面临美国本土恐怖袭击，决定发动阿富汗战争和伊拉克战争。战争导致数万亿美元投入战场，美国一无所获。特朗普上任之后，试图通过向其他国家征收惩罚性关税，保护本国的市场。但是，美国的贸易保护主义政策破坏了美国的产业链，同时也迅速恶化了美国与其它国家的贸易关系。特朗普总统通过大规模减轻企业所得税负担，吸引世界各国的投资者，但是，各国的投资者到美国之后才发现，美国工业体系已经支离破碎，工厂生产必须从中国进口零部件，美国生产或者美国制造的成本非但没有降低，反而大幅度提高。

　　中国国内一些学者认为，从长期来看，美国经济仍然具有可持续发展的能力，不要小看美国这个世界经济的“发动机”。美国之所以试图切断中美两国之间的联系，迫使中美两国经济脱钩，就是因为美国意识到，离开中国，美国经济仍然能实现可持续发展。所以，中国不能盲目自信，而应该与美国保持密切的联系，在极端困难的情况下，确保中美两国经贸关系不会断裂。这些学者可能没有意识到，中国自始至终希望中美两国关系步入正轨，因为中美两国的经济合作有利于促进两国经济发展，造福于两国的企业和人民。可是，美国总统特朗普采取的一系列措施，彻底打乱了中美两国经济合作的步调，美国朝野的普遍共识是，中美两国必须脱钩。在这种情况下，如果中国仍然把希望寄托在美国史上，认为与美国合作能够发财，那么，就是典型任人宰割。

　　中国必须做好充分的准备，防止美国经济恶化给中国造成巨大损失。美国不会对国内的债权人违约，但是，美国总统随时都可能寻找借口，拒绝支付到期的中国利息。

　　中国作为美国的债权国，正处在前所未有的困难时期。笔者之所以强调，应当减少对美国的经济依赖，不是要求中美两国脱钩，而是希望减少风险，保护中国企业的合法权益。

　　中国应当出售美国国债。这样做既有象征意义，同时也有经济上的意义。如果中国大规模减少持有美国国债，那么，可以向国际社会释放出明确信号，中国对美国经济失去信心。中国不希望美国经济崩溃，但是中国不允许美国寻找借口对中国违约。美国把中国作为战略对手，为了遏制中国无所不用其极。如果美国不改弦更张，中国完全可以通过市场渠道，减少美国国债，让美国联邦政府官员意识到，中国在处理中美两国关系方面拥有杀手锏。

　　分析美国经济的走势是一个非常复杂而又专业的活动。即使在美国国内，学术界对美国经济发展形势也有不同的结论。笔者希望美国经济持续发展，但是，不愿意看到美国走上穷兵黩武的军国主义道路。中国希望美国信用经济保持稳定，因为这对绝大多数国家来说十分重要，但是，不愿意看到美国滥用自己的霸权地位，把美国国内的经济危机变成世界经济危机。

　　美国联邦储备委员会已经意识到货币价格下跌所产生的负面影响，试图小心翼翼地回笼货币，确保美元币值稳定。但是，在美国总统压力下，美国联邦储备委员会不可能无视美国国内经济糟糕状况，实施稳定美元价格的货币政策。

　　美国总统特朗普为了竞选连任，已经处于“颠狂状态”。在中东地区，迫使阿拉伯国家与以色列建立外交关系。在经贸领域，不断地指责中国等重要贸易伙伴。在控制疫情方面，不断地推卸责任。如果这种局面持续下去，那么，美国国内的经济社会问题将会越来越严重，美国选民将被迫作出无奈的选择。《人民日报》（2020年9月4日）发表文章，《深深同情美国人民》。但愿这篇文章不会被美国联邦政府视为干涉美国选举的内政。毕竟真相十分残酷，说出真相更加残酷。

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