市场可能乐见拜登当选和国会分裂

　　中评社香港11月13日电／据文汇报报道，拜登当选美国总统和国会分裂（参众两院由不同政党控制），投资者或乐见“轻量版拜登”（Biden　lite）政策议程，当中将包括拜登的部分开支计划（例如财政刺激和基础建设计划），但其加税计划则可能无法实行。

　　随着拜登在美国总统大选中胜出，多个月来的政治不确定性和动荡，似乎已告一段落。虽然总统和参议院选举的结果法律上尚未最终确定（乔治亚州两个参议院席位将于2021年1月确定结果），市场假定拜登将出任总统和国会处于分裂状态，而这个结果很可能将促成“轻量版拜登”政策议程。

　　事实上，在投票前最后几天里，市场论调似乎已改变，从期望“蓝色浪潮”（blue　wave，　民主党大胜）转为乐见“轻量版拜登”政策议程，美国国债收益率下跌，股票投资者则从周期型价值股，转向增持增长股和科技股。广泛而言，对此重大政治事件告一段落，金融市场似乎松了一口气，美国以至全球市场风险偏好情绪升温。

　　美国政策料转为渐进

　　拜登政府领导下，美国的政策变化料将比较渐进，因此，美国和美国以外的市场可能会有良好的表现，展望2021年，有望受惠于比较稳定的贸易关系和较理想的增长前景。由于采取多边外交政策，以及不确定性下降，市场或会得到支持。对于拜登出任总统，市场最担心的或许是他提出的四万亿美元加税方案，包括提高公司税率、增加资本利得税，以及提高有钱人的个人所得税。但是，如果国会分裂，这些赋税政策多数将难以实行，甚至可能完全无法实行。而重要的是，拜登团队可能不会视加税为新政府第一年的优先要务，因为疫情和经济救济措施再度成为瞩目焦点。

　　优先建疫情应对小组

　　未来数周，当选总统和副总统的拜登与贺锦丽将思考他们上任后的优先要务，而值得注意的是，未能连任的现任总统可能不会遵循传统承认败选。以下是我们认为新政府最重视的一些事项。因为美国和全球的新冠肺炎疫情仍然严重，拜登团队的首要任务之一将是建立新的由科学家和医疗官员组成的疫情应对小组。专责小组将制定防疫指引，注重检测和接触者追踪工作，以及积极投资于疫苗分发。这将标志着疫情控管恢复以“仰赖科学”为基本原则。

　　民主党和共和党某程度上都同意必须推出额外的财政刺激措施，纾缓疫情下的经济困苦。国会迄今已通过近三万亿美元的经济刺激方案，而民主党和共和党都已提出新一轮刺激措施，规模分别为二万二千亿美元和5000亿美元。两者皆包括失业救济、小企业纾困和新一轮的家庭补助。值得注意的是，共和党领袖麦康奈（Mitch　McConnell）已经表示，他希望两党能达成协议，甚至在新总统就职前的现任政府跛脚鸭时期也可以；新总统上任后，国会肯定将迅速通过财政刺激方案。

　　中国和北亚最为受惠

　　我们可能会看到资产类别的参与范围扩大，市场的周期性行业与增长科技行业均带来表现，考虑到全球关系更密切的情况下，美国以外市场亦将迎头赶上，而美元则持续走软。值得注意的是，中国和北亚可能会从紧张局势中得到纾缓，成为最大受惠者，同时该地区整体病毒情况相对受控。

　　信贷市场方面，由于收益率有望保持稳定和较低水平，我们将继续看到投资者“寻求收入”。我们偏好信贷风险，包括部分的高收益资产（包括“堕落天使”策略），可换股债券（可以参与股票上行）和受惠于较佳的增长和通胀潜力的曲线陡峭策略。最后，我们看到传统价值／增长策略之外的潜在机会领域，包括基础设施、清洁能源、美国住屋，以及5G等科技基础设施，这些均可能在选举后的环境中发展。

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