RCEP后台股仍涨？陈怡凯：台经济不悲观

　　中评社高雄11月24日电（记者　高易伸）针对台湾无法加入RCEP，高雄大学金融管理学系教授陈怡凯接受中评社访问表示，RCEP本月15日宣布，次日台湾股票指数仅纺织跟航运稍微下跌，其他像是塑胶、石化、机电等甚至小涨，连大盘、中型指标也跟着涨。这代表台湾市场对于“被排除在RCEP之外”还是很淡定的，加上有电子产业在撑，因此整体市场讯号并没想像中悲观。

　　不过，陈怡凯也说，从讯号看虽是如此，但台湾传统产业的产值不比电子产业，前者大多为劳力密集、聘用人口众多或经济上较弱势族群，短期对台湾GDP影响或许不大，但长远会对台湾整体工作机会、失业率等造成影响。政府不该放任传产受伤或被边缘化，制造业毕竟是“国”之根本，尤其这次遇到新冠疫情，如果台湾都只有电子产业而无其他基础工业或传统产业，又怎有工厂生产口罩、或企图研发疫苗？从“国安”战略立场思考，各项产业仍须均衡且多角化经营。当某天需要战略目的时，产业却无法自给自足或只得仰赖进口时，那容易被外力控制。

　　陈怡凯，1972年生，台湾高雄人。成功大学地球科学系学士、美国德瑞索大学财务研究所硕、博士。现为高雄大学金融管理学系教授，学术专长包括国际财务金融管理、金融机构管理、企业海外投资决策、多角化与公司治理等。

　　台湾股市对于RCEP成立与台湾无法加入的反应表现？

　　陈怡凯以“讯号理论”分析说，以RCEP于2020年11月15日宣告，16日台股当天开盘的表现整个加权指数还多涨了2.098%，这代表市场对RCEP成立或台湾无法加入其经济组织的反应是“还好的”。假设股票市场是有效率的，股市是领先指标，当讯息改变时，市场上的现金流量就会跟着改变，各产业股价也会跟着波动。如果是好讯息宣告，后续股价就会上扬。

　　陈怡凯打出RCEP签订后，台股交易日传产上市柜公司的类股走势说，签订RCEP后台股仅纺织下跌，其余石化、机电、大盘走势还是挺强。若再细分石化业亚聚、中石化、中纤是下跌的，但台塑还是上涨，但并未强过大盘。至于螺丝产业例如世丰、世铠下跌、聚亨则是上涨，且强于大盘。另外高雄市的航运产业股价报酬都下跌，台船、散装货轮正德都下跌，可见RCEP签订后，市场对于航运业看法较为悲观。

　　陈怡凯说，RCEP最早从2011年11月便开始洽谈，原本预期2019年定案，但因印度退出所以才延到今年。从指数上看，台湾传统产业可能早有盘算与规划，已经“另谋出路”，以降低冲击，留下来的可能就只是主要内销、小规模或“脚麻跑不掉的”。

　　陈怡凯表示，早在RCEP公布之前，台湾各大企业早就开始布局东协市场，以钢铁产业为例，中钢结合新日铁住金、春源、新光钢铁、台塑河静等公司及住友商社、日铁住金物产策略联盟，兴建年产120万吨的中钢住金越南公司(CSVC)冷轧钢厂；台塑也早在2008年6月，取得投资许可在越南河静省设置大炼钢厂(台塑河静钢铁兴业责任有限公司)，第一座高炉于2017年5月点火，所以基本上这对台湾钢铁产业影响不大，但可能间接影响航运业绩。

　　陈怡凯指出，目前台湾应该比较担心中、日、韩首次在RCEP架构下签订相关自由贸易协定。过去中日、中韩或日韩彼此间洽签FTA比较不顺，但藉由RCEP这个架构，未来要谈就容易许多。

　　台湾面对东北亚中日韩的区域经贸整合？

　　陈怡凯说，台湾如果能加入RCEP当然最好，但无法加入影响可能没这么大。他相信很多台湾企业早就预期“台湾没办法加入RCEP”，因为当中有很多政治因素在阻挡，因此台湾想加入本就是微乎其微，纵使现在政府寄希望于CPTPP，但他也同样悲观认为台湾不可能加入。

　　陈怡凯说，经济上台商必须自己想办法，哪里温水、哪里冷水大概都知道，他相信整个供应链也都思考好了。台商现在很聪明，也慢慢学习到韩国人“打群架”的概念，会自己组织网络跟产业聚落，整条供应链会带出去，形成聚落。过去台商之所以西进大陆投资，有很大一部分是为了拿到中美的“最惠国待遇”，因此台商很早就都在大陆布局，现在还能够存活下来得都非吴下阿蒙、或只会土法炼钢的企业。

　　陈怡凯说，台湾无法加入RCEP有很多是地缘上的政治因素，台湾虽然被排除在外，但衷心希望至少能加入其中一个经贸组织。但如果因为政治上的现实而无法加入，其实台湾的市场反应、讯号也显示并没如此悲观，台湾的台商以及电子产业还是很厉害的，如何继续取得优势与竞争地位，是未来的重点，这也是台湾目前反映出整体市场讯号比较不悲观的原因。

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