科技股已掀抛售潮　美股三月危情

　　中评社香港3月12日电／香港文汇报报道，美国、香港及内地科创板的科技股近日出现较大调整，不过，在一些专家眼中，科技股的估值仍然高得惊人，近期科技股的调整仅是开始。伴随美国超乎规模的救市放水，债务问题已成为股市的一个大炸弹，随时会拖累股市重蹈2000年或2008年的危机。
　
　　美大规模放水　债务危机严峻　

　　美国债息自今年以来急升，同时债价下跌，主要因为受疫情影响，美国财政状况雪上加霜，债务危机愈加严峻。现时美国政府负债已逾28万亿美元，负债相对其GDP比率接近1.3倍。连番“放水”救市也令该国债务进一步增至30万亿美元水平，投资者对美债的信心进一步受挫，争相抛售美债，这就是今次美债息率上升的大背景。
　
　　在有“末日博士”之称的纽约大学斯特恩商学院经济学教授Nouriel　Roubini（鲁比尼）看来，美股不仅有泡沫，还是非常严重的泡沫。同时，庞大债务令美国难以再推救市计划，但若收回刺激措施，他恐怕市场在本月已立即崩溃，美股或重蹈2008年金融海啸覆辙。
　
　　股票超高估　散户疯狂增杠杆　

　　Roubini认为，目前的经济情况，几乎把2008年的戏码又上演了一遍，不过，上次是次贷酿成金融危机，今次则是一群散户疯狂增加杠杆，去炒作那些被严重高估的股票，后果都会是一样。他认为，如今美国市场非常脆弱，庞大的个人和公司债务规模，是美国退市的主要障碍，而美国经济及市场“硬陆”的风险正不断攀升。
　
　　另外，有“新债王”之称的DoubleLine创始人Jeffrey　Gundlach也公开表示，尽管美国采取了所有的刺激措施，但美国很难完全摆脱衰退。Gundlach称，美国人目前的个人收入中，有27%来自美国政府，有些人更可能开始相信，刺激政策会是“永久性”的。他又预测，美元短暂反弹后将再次下跌，纳指可能已见顶，同时黄金在每盎司1，680美元应已见底。他认为，目前最便宜的资产是农场。
　
　　美国为了救市大量“印银纸”，部分人已开始相信刺激措施将会是永久性的。在谈到美元时，Gundlach表示，尽管他最近几个月看涨美元，但他预计美元在短暂反弹后将下跌。对于美股，Gundlach提到目前六大“超级科技股”，估值与疫情前的水平相比，是高得惊人。他称，这些科技股的长期市盈率升至19倍，一旦增加企业税法案获通过，并将有关税项纳入估值，企业的市盈率或会更高。
　
　　2000年科网爆泡惨况恐重演　

　　Gundlach警告，纳指可能已经见顶，技术上出现“双顶”的坏走势，或会出现2000年科网泡沫爆破那样的崩跌。至于触发美股下跌的，他相信是滞胀问题，他将CPI与ISM价格进行了比较，发现当地的预测整体通胀率或会超过4%，他相信这会吓坏债市。不过，联储局是欢迎通胀上升的。Gundlach认为，因为美国一旦大幅通胀，将出现负利率环境，将使美国债务更容易管理。在通胀重临下，他认为最便宜的资产就是农田。而金价在1，680美元水平，将会见底反弹。
　
　　有基金界人士认为，由于3月正值美国养老基金调仓，加上系统性去杠杆也可能导致美股被抛售，加上“空军”的突袭、股价过高，以及缴税日到来，市场担忧进入3月下旬，美股流动性可能进一步萎缩，并出现大举抛售的情况。
　
　　美国养老基金在每月末或每季末，都会根据市场表现换马，若当季股票与债券收益率差异较大，养老金在季末很大机会换马，而使得股市更波动。除养老基金外，系统性去杠杆也会带来抛售压力。高盛预计，在接下来1个月内，将有210亿美元的股票被抛售，在乐观假设下，被抛售的股票价值仅80亿美元，但如果在悲观假设下，被抛售的股份规模可能高达1，800亿美元。

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