降准为何无法阻止A股暴跌？
国庆长假最后一天，人行突然释放重磅利好，下调存款准备金率1个百分点，释放约7500亿元（约8600亿港元）增量资金，然而这似乎并没有挽救A股的颓势。昨日，两市行情萎靡，低开后持续低位运行，截至收盘，沪指报2716.51点，跌幅3.72%，创下6月19日以来的最大跌幅。；深成指报8060.83点，跌幅4.05%；创指报1353.67点，跌幅4.09%。分析认为，周一股市下挫是受到海外股市波动的影响，更重要的是降准并未对股市产生提振的原因最主要还是流动性目前并没有形成较好的传导机制，加上中美冲突的升级，使得市场信心不振。
据《证券时报》报道，数据显示，本世纪以来，国庆节后首个交易日的沪指跌幅超过今年的只有一个年份，即2008年，当时上证指数跌幅为5.23%。这意味着，今年国庆后首个交易日A股的表现为最近10年最差。
当日，上涨个股不足200只，超40只个股跌停。盘面上，公交、石油矿业开采板块小幅飘红，纺织板块有所表现，白酒、机场航运、集成电路、晶片、银行等板块跌幅居前，权重股是引领下跌的主要力量。
降准利好不敌外围惨淡
此前，有论者认为，释放约7500亿元增量资金，这可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展，同时大幅提升股市信心，有利于“红十月”行情展开，进而四季度启动中级反弹行情。
然而，周一的股市似乎并未按照预期有所提振，反而遭受重挫。申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明表示，当天A股的下跌主要是由于国庆节休市期间境外市场出现较大跌幅，拖累A股节后表现；另一方面，国庆节前A股已实现较大反弹，在市场不确定性增加的情况下，不少前期获利资金选择获利离场。
据悉，十一假期期间，全球各大重要股市均出现下跌。受到非农就业低于预期、美联储加息等因素影响，国庆期间美股出现大跌，道指收跌0.04%，连跌两周；纳指收跌3.21%，创3月份以来最大单周跌幅；标普500指数收跌0.97%，连跌两周。在上周五美国非农就业数据公布后，10年期美债收益率一度升至3.2309%，再创2011年以来新高。
在美股走弱，美元债券利率上行的带动下，英国富时100指数上周下跌2.55%；法国CAC40指数周跌2.44%；德国DAX指数周跌1.1%。，更多新兴市场遭遇股汇双杀，土耳其里拉、印度卢比和印尼盾遭血洗。香港市场也未能幸免，十一假期期间恒生指数累计跌4.38%，创下最近8个月来最大周跌幅。
或许内因才是主导
不过，招银国际证券首席经济学家助理成亚曼在接受本报采访时表示，降准并未对股市产生提振的原因最主要还是流动性目前并没有形成较好的传导机制。实际上人行在前几个月已经开始了加大流动性供给，并不是从上周日降准开始的。之前人行提供流动性，但是没有很好地疏通传导机制，这部分的流动性停留在银行体系和金融体系里面，此次降准亦然。流动性向实体经济传导还需要过程，所以此次降准对股市也好、对经济也好，其影响还是要长期来看。
中国金融改革研究院院长刘胜军在接受本报采访时表示，降准未能对股市产生预期的作用，主要是两个原因。其一，上周，美国副总统彭斯的讲话，让很多人感到震惊，也标志着美国对中国的战略已经非常清晰，美国对中国已不满足于贸易上的打压，而是全方位的打压，这加剧了人们对未来的不确定性。
其二，中国虽然面临着外部的压力，但主要还是内部的问题，中国目前内部的问题是政府依靠放水来拉动增长的路已经走到了尽头，只有减税和改革才能挽救中国经济，这已经是社会共识。在改革措施没有明朗的情况下，不管中央放水的意图是什么，都会被视为“打错牌”，市场不为所动。至于国庆期间外围市场的暴跌，对A股的影响是有一些，但不太大。市场在国庆期间所期待的一些利好措施并没有出现，等来的是新一轮的“放水”，这反而加剧了市场的观望情绪。
唯推进改革能提振信心
虽然周一的股市并未受到降准的提振，但前海开源基金管理公司首席经济学家杨德龙认为，降准仍将利好实体经济与股市。
对于四季度A股走势，华泰证券认为A股前期的下跌已经释放了大部分风险，从基础价值来看，未来隐含的下跌空间有限。而在目前A股估值水平下，外资持续加大对A股的配置，MSCI扩容以及纳入罗素指数预计带来千亿级增量资金，对10月份大势观点维持谨慎乐观。
申万宏源证券表示，从中短线看，2018年四季度市场并没有太大向下出清的压力，市场本就存在阶段性回稳的基础。市场在目前位置回稳，阶段性反弹也就顺理成章。后续扰动可能会反覆出现，反弹也许会走得一波三折，但市场回到一个相对稳定的状态是重要的变化。
不过，刘胜军认为，A股的利空并没有出尽，中美冲突仍在升级，更重要的问题是中国是否仍在沿着改革开放的路线前进。这个问题不仅仅困扰着股市，也困扰？整个中国经济。如果不解决这个问题，股市的利空是不会出尽的。
成亚曼亦表示，股市并不是空中楼阁，它需要实体经济的支撑，而实体经济目前压力较大。目前，中国的货币政策已经完备，但这些动作还是不够抵抗经济下行的压力。目前企业的处境不佳，融资需求弱，货币政策虽然完备，但是企业不融资也没有用，所以必须配合进一步的财政政策，要去激发企业的活力，才可以从根本上给A股市场带来提振。（来源：香港商报）
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