美股崩盘为什么？四点看升息影响

　　中评社香港10月11日电／投资界的中流砥柱开始晃动，美国公债被视为金融体系里最等同于“安全”的代名词，因此向来是其他投资的基准，公债价格若有风吹草动，全球股市和债市都会掀起涟漪。

　　但最近公债价格却大幅降低，代表殖利率持续上扬。美国10年期公债殖利率从昨天的3.05%涨到今天的3.23%，逼近7年新高。

　　中央社报道，殖利率飙涨，势必让投资人惶惶不安。标准普尔500指数今天重挫3.3%，是2月以来最大跌幅，也是2016年以来首次连跌5天。跌幅最大的包括先前涨幅最大的科技股。

　　这是市场难以适应新时代的最新迹象，大萧条过后的多年间因超低利率获得报酬的荣景再难重现，再次证明1980年代初期以来利率长期低档的状况已然结束。

　　美联社整理出下列4点，探讨升息何以撼动金融市场。

　　1.为何升息

　　美国经济表现亮眼，联邦准备理事会（Fed）因此以调升短期利率作为回应。联储局两星期前将基准利率调升一码至2.0%到2.25%区间，为今年第3次升息。2008年金融危机之后的7年间，利率长期趋近零。

　　2.升息对股市的意义

　　升息通常会伤害股价，原因之一就是借贷利率会因升息拉高，让经济成长踩煞车。本周稍早国际货币基金（IMF）调降全球经济成长预测，部分原因就是升息。

　　升息也会侵蚀企业获利，因为公司得付出较高的利息成本；相较之下，殖利率升高则会让公债成为更具吸引力的投资商品，可能从股市吸走投资人。

　　债券获利较高，投资人砸大钱投资股市的意愿就会低，因为股市风险较高。这个月跌最多的都是相对而言股价高于获利的几个类股，如科技股。苹果今天重挫4.6%，微软也崩跌5.4%，都创下近两年半以来单日最大跌幅。
　　●升息对债券投资的意义？

　　现在发行的公债报酬比一年前丰厚，对储蓄者与想增加收入者是好消息。一年前发行的债券相较之下就比较没吸引力，附卖回价格下跌，投资组合有这种债券的共同基金与指数股票型基金（ETF）都得考虑这点。

　　和短期债券相比，长期债券价格对利率升高的敏感度比短债高，因为长期债券投资人有较长时间被固定在较低利率。债券基金近来虽然下跌，但比股票基金温和一些。

　　债券基金委靡不振，可能更让投资人惶惶不安，因为这些基金理应是投资组合里安全的那块，在股市上冲下洗的同时，提供稳定的作用才对。

　　●应该因升息惊慌吗？

　　俗称“恐慌指数”的芝加哥选择权交易所波动率指数（VIX）今天一度升高35%，来到4月以来的高点。

　　若近期的升息更缓步实施一些，市场消化的能力或许就会更好。

　　对债券基金而言，利率较高代表长期而言会有更多收入。如果利率缓步上升，增加的收入可摊平下跌的价格，带给投资人更好的报酬。

　　升息似乎是因为经济益趋强劲，而经济强劲最后应该会转化为企业获利，促使投资人进场抱股。

　　联储局多次承诺只会缓步升息，上月表示12月可能做出今年的第4度升息，2019年将升息3次，2020年可能再升一次，但若通膨爆表导致联储局加快升息时间表，将是股市的最大威胁。

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