花旗：全球股市尚未步入熊市　明年审慎乐观

　　中评社香港12月19日电／美中贸易战局势扑朔迷离，近期全球股市波动起伏加剧，但花旗集团认为，全球股市尚未步入熊市，预期明年多头续航，对市场抱持审慎乐观的态度，并提出四大方向，协助掌握投资切入点。

　　中央社报道，花旗集团今天举办2019投资展望说明会，花旗（台湾）银行财富策划谘询部资深副总裁曾庆瑞表示，虽然近期全球股市震荡未歇，但从花旗集团的熊市指标评估，目前18项指标中仅3项示警，相对于2000年的17.5项示警与2007年有13项示警，显示股市未有步入熊市的迹象。

　　据花旗集团乐观认为，2019年多头将续航，且股优于债，对市场抱持审慎乐观的态度，建议投资人不妨从“一机构”、“二市场”、“三观察”、“四机会”等4个方向分析市场，掌握投资切入点。

　　所谓“一机构”，指的是各国中央银行的态度。曾庆瑞表示，各国央行货币政策已成为影响全球市场的主要指标之一。从美国整体及核心消费者物价指数观察，截至2018年8月，整体消费者物价指数为2.5%，对比50年平均值4.0%，仍然处于低档，显示美国经济健康，目前没有通膨问题。

　　因此，花旗集团预期，美国联储局（Fed）2019年将延续升息脚步。而在美国联储局之外，日本央行与欧洲央行亦会持续货币宽松政策，推估全球通膨在2019年依然温和，维持在2.8%的水准。

　　至于二市场，指的是美、中两大经济体。根据国际货币基金组织（IMF）数据，美国国内生产毛额为19.4兆美元，稳坐全球第一大经济体，中国排名全球第二，经济产值达12.24兆美元，美、中两大经济体GDP已占全球总GDP的40%，显见2019年整体市场趋势，仍会受到这两大经济体驱动。
　　曾庆瑞指出，美国11月失业率保持在3.7%，是1969年12月以来的最低水平，薪资增幅3.1%，则为2009年以来的最高值，说明美国市场体质健全；中国方面则预估2019年GDP成长6%至6.5%。

　　针对投资人关切的影子银行风险，花旗集团认为，中国外汇存底高达3兆美元，具备足够的调节能力；且虽然中国债务占其GDP的250%至270%，但其中仅有13%至15%是外债，中国总体情况并不至于太差，在美国、中国相对稳健的发展前提下，2019年全球市场依旧值得期待。

　　而三观察指的是公债利率、贸易战、欧洲地缘政治走势。曾庆瑞说，美国10年期与2年期公债利率是否倒挂、中美贸易战局势与欧洲地缘政治发展，是三个在2019年需要留意的观察指标。目前美国10年期公债利率较2年期高出0.12%，还不至于反转，且反转后平均还需要14个月才步入衰退，因此目前投资人对于利率倒挂及其可能造成的影响，还不用过度反应。

　　中美贸易战部分，虽然目前两方进入90天休战期，但华为案紧接着爆发，似乎暗示着两大强权贸易之争很难简单善了，为全球市场投下不确定性。

　　在欧洲方面，曾庆瑞指出，虽然欧洲央行力行宽松政策，但英国脱欧、意大利债台高筑，以及贸易战波及欧洲汽车产业等，都是投资人在配置相关资产前应当思考的因素。

　　最后四机会，则是科技股、亚洲市场机会点浮现、合理配置固定收益及分散风险，仍是投资获利的法门。花旗集团认为，投资人可在衡量自身风险承受度后，适当介入科技类股与亚洲市场，同时持有适当比例的固定收益产品，留意分散风险。

　　花旗的熊市指标，包含股市投资价、美国公债2年与10年利差、市场投资气氛、现阶段企业活动、获利情形、资产负债表／信用市场等共18项市场评估指标。

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