大行透视：美股风光难再现
中评社香港12月31日电／美国总统特朗普的财政政策的效果正逐渐消退，联储局亦多次调整货币政策，加上受贸易政策影响，美国明年的经济增长幅度预期将会下滑。而个别领先经济指标亦揭示了美国经济见顶的先兆，例如资本货品的订单大幅回落，新屋及二手房屋销售均出现放缓等。国际货币基金组织亦已下调美国明年经济增长速度，并预测由明年起美国每年经济增长均逐步放慢。经济前景不确定性触发了投资者的避险情绪，令美股于2018年第四季大幅下滑，跑输其他市场。
联储局于2018年四度加息共100个点子，预测明年加息次数为两次，主席鲍威尔表示未来加息步伐不确定性高。据利率期货合约显示，市场估计明年加息一次机会低于50%，息率有见顶之虞。而美国长短期债券的孳息差距持续收窄呈平坦，短期内可能出现倒挂现象，银行的净息差收入将受到压缩，导致贷款活动减少，对经济增长造成相当大的影响，甚至有机会令经济陷入衰退。
盈利高增长不再 美股明年受累
标普500指数成份股于2018年业绩亮丽，增长近24%，但2019年税改效应将消退，盈利增长相信将回复单位数，与其他成熟市场及新兴市场的盈利增长相若，令美股失去高增长的亮点。市场资金重新配置，流出估值较贵的美股投入较便宜的新兴市场股市，将导致美股2019年表现或会落后于其他市场。
美国经济周期已进入晚期阶段，市场波动将会逐渐增加。高增长股份或会因为估值盈利表现出现大幅偏差，较常出现大跌，相反，价值股及防守股的波动较小将获得投资者垂青。（恒生银行投资顾问服务主管 梁君馡）
笔者看好防守性板块如健康护理、公用事业、必需消费品及高息股，看淡估值较贵的增长股如科技及生物科技。（以上资料只供参考，并不构成任何投资建议）
来源：香港文汇网
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