思科厨房:中美贸易战会扩大到货币战吗？
中评社北京8月8日电（作者 王宇）上周，在上海举行的中美贸易磋商未取得明显进展，特朗普突然宣布9月1日开始要对余下的3000亿美元中国对美出口商品加征10%关税。周一，人民币大跌1.4%，对美元汇率十多年来首次破七，导致全球金融市场暴跌。次日，美国财政部把中国列为“汇率操纵国”，中国商务部称中国相关企业暂停新的美国农产品采购。事态的发展不禁让人担忧：中美贸易战会扩展到金融货币领域吗？
人民币汇率破七，缘何？
想要了解中美贸易战是否会扩展到货币战，首先要直面的问题就是此次人民币汇率破七是出于中国政府降低汇率以对冲关税还是出于市场考虑。按照美国官方的说法，此次人民币汇率变动是中国政府为了对冲即将来临的3000亿美元商品关税给中国出口企业带来的影响，《纽约时报》就认为人民币贬值有助于中国出口商击败特朗普总统的关税。并计算美国对抵达美国港口的各种中国商品征收大约25%的关税，如果人民币贬值10%，关税基本上会下降15%。而中国央行则回应人民币贬值＂是由于单边主义和贸易保护主义措施的影响，以及对中国征收关税的预期＂。
而事实究竟为何？借用中国人民大学重阳金融研究院高级研究员张燕玲女士的话来说，“首先应该从大背景来看”。8月1日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2%－2.5%，这是美联储从2008年12月以来首次降息，并有继续降息，甚至降到负利率的可能。次日，德国债全面进入负利率，德国30年期国债收益率首次出现负利率。其他欧洲国家利率下跌也非常疯狂。整个欧洲地区除英国主权债券外，已经全面陷入负利率，占据了全球负利率资产的43%。欧洲央行行长给出强烈降息暗示，9月份欧洲央行将采取更为激进的资产购买计划。在这样的背景下，人民币破七并不奇怪。过去和未来人民币升值贬值也都会是随行就市。
其次，正如中国央行所说，美国政府突然宣布征收中国商品的关税改变了市场对人民币的预期，所以说人民币贬值带动中国商品出口是一种结果而不是目标。此外，从央行对人民币破七的回应来看，中国政府显然不希望人民币持续下跌，先是中国人民银行行长易纲发表讲话提振市场对人民币的信心，再是央行宣布8月14日在香港发行300亿元人民币央行票据，都可以看出中国官方对防止人民币继续下跌的努力。
综上，我们虽然可以看出中国官方对人民币破七有所预期，但是更可以看出市场对人民币贬值的压力。既然人民币汇率变动并非中国政府强行为之以应对中美贸易战，那么指责中国发动货币战便不能成立。
事实上，尽管被加征了关税，中国今年对美国及其他国家的贸易顺差继续扩大。历经多年下滑后，更广泛的经常账户盈余也再次开始增加，最能说明问题的是，外汇储备稳定在3万亿美元左右，表明不存在持续的资本外流，人民币也没有承受显着压力。中国经济虽然在放缓，但到目前为止在贸易争端中表现得相当不错。贸易流量虽然有所下降，但经济趋势在更大程度上转向以消费为导向，这减轻了贸易疲软对整体经济增长的影响。如果中国的意图是竞争性贬值以刺激出口增长，那将需要更大幅度的汇率变动，而这与央行的一系列措施背道而驰。
特朗普为何突然翻脸？
既然中国并没有也没必要发动货币战来应对中美贸易摩擦，那么中美贸易战要想扩展到货币战，就得看美国如何行动了。实际上就体量和贸易依存度来说，美国在贸易战中应当是占据优势的一方。然而，这仅仅是把两个国家当作单一理性行为体来看待，一旦考虑到内部因素，情况往往就会发生变化。美国国内虽然对遏制中国形成了一定共识，但采取何种方式则有分歧，当遏制中国危及自己的利益时，内部各集团的态度又会发生变化。
就拿特朗普本人来说，当不涉及他的政治选票影响到他的连任时，他便会集中资源对中国采取所谓“极限施压”，企图以此来逼迫中国政府就范，但是一旦大选临近，中国又有能力采取反制措施威胁到他的核心利益时，他便会慎重考虑或者采取其他的极端措施企图尽快解决问题。这也就是为何特朗普总是在农产品收购问题上与中国喋喋不休，因为这些美国农产品的订单能否达成关系到他在关键州的关键选民是否会在关键的时刻站出来支持他。而中国代表团正是抓住了这一关键砝码，才能够在双边贸易谈判中保持坚定立场，而信任则是他们是否能达成交易的关键。
特朗普试图引诱中国尽早放下悬在他心中的石头，而中方肯定不会轻易将这一砝码交出，缺乏信任是导致谈判破裂的关键因素，而这也导致了特朗普的突然翻脸。在这样的情况下，很难保证特朗普不会采取更极端的措施例如迫使美联储改变其货币政策来给中国增添更大压力。
货币战的代价，值得吗？
贸易战只是中美竞争途中的一种方式，中美竞争最根本的还是两国综合实力的竞争。因此对于中国来说，最重要的是维持国内稳定，保持经济持续健康发展，在这种情况下，贸然把货币汇率作为贸易战的武器，导致人民币贬值过快，势必会引起民众的愤怒，加速资本外流。与此同时，中国还必须要考虑大幅货币贬值对其他贸易伙伴的影响。而对美国来说，作为世界最大资本市场，美元作为世界最主要流通货币，美元汇率的操作是极其危险的，因此也是谨慎的，这也是为何自2008年金融危机以来美联储第一次降息，而由于美国政治结构的分权性和制约性，即使特朗普为了自己的政治生涯而企图作出“不理性”的行动，其可能性也是微弱的。因此，我们在此分析得出：中美贸易战不会扩展到货币汇率战。
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