美国救市政策如何？王勇解读美国经济走向

王勇（图片来源：北京大学研究生会）

　　中评社北京4月21日电（记者　李娜）北京大学国际关系学院王勇日前在“中国与世界”专题讲座的第一讲“疫情下的中美关系与国际大变局”上发表看法，他分析了美国经济的走向，以及美国与全球股市大跌的主要因素，从目前情况看，美国将发生系统性的金融风险的可能性现在还是相对较小一点的，不过今年美国经济和全球经济肯定会出现“衰退”，但是否会进入一个经济学意义上的“萧条”还无从预知。

　　王勇指出，3月12日，美国特朗普总统宣布进入紧急状态，引发了美国股市大跌，至少发生了4次熔断，距离美国股市最高峰时期，估值已经跌去了百分之四十多。美国政府采取几轮救市措施，包括美国推行基本“零利率”的政策，无限额的量化宽松，美联储绕过金融机构直接购买美国公司债券，相当于美国一些重要的企业与金融机构由国家接管了。3月底，美国国会推出2万亿美元的救市计划，受益者既包括大企业，也包括中小企业与个人家庭。现在又开始讨论是否有必要推出2万亿美元的基础设施建设的刺激计划。

　　美国经济生活方式、消费习惯，与中国及东亚地区差别比较大。股市对美国的影响是非常大的，美国是一个以股市融资为中心的经济，也是一个建立在信用、信贷基础上的经济。疫情不断扩大有可能触发美国系统性的金融风险，疫情与金融等问题叠加在一起，有可能重演2007年次债危机与2008年全球金融危机的情况。但是，美国政府吸取了2008年的教训，政府救市措施一步到位，首先保证市场上的流动性，政府采取的上述诸多措施就是为了安定投资人的信心，避免恐慌和抛售，这些救市举措起到了一定的作用。现在因为疫情走向不明，美国股市表现是暴涨、暴跌，与股市最高峰时相比还是跌去了20%左右的市值。

　　另外一个问题是为什么给普通民众发钱，因为美国的个人与家庭储蓄率非常低，美国40%多的人或家庭拿不出400美元现金，这是和中国以及其他国家不太一样的地方。尤其是一些领周薪的中下阶层，在疫情影响下没有工作、工资，如果不给他们提供生活费用，后果不看设想。现在美国的失业率已经非常高了，而且还在继续攀升，达到了前所未有的程度，甚至超过“大萧条”时期。如果政府不集中发钱的话，美国又可能发生大规模的骚乱暴动，对经济的影响将进一步增加。

　　第一，投资人担心疫情大规模扩散。投资人担心股市大跌，美国经济不好，担心疫情大规模的扩散，尤其在美国扩散。美国前一阶段准备不足，医疗物资短缺、检测有限、防控不得法，可以说耽误了我们用巨大的努力甚至是牺牲生命为全世界赢得的宝贵的一两个月的准备时间。现在美国国内对特朗普政府的批评不断增加，尤其是来自民主党方面的批评。2020年是美国的大选年，党派斗争会进一步激烈。按照相关研究，美国的疫情达到峰值可能要到5月底6月初，现在还是在上升的过程中。

　　第二，美国股市泡沫多，调整迟早会到来。上一轮的金融危机以来（2009年后），美国的股市始终处在一种牛市的状态，不断的往上涨，加之特朗普上台以后，他一直将做好股市作为保证他连选连任的最重要的一张“王牌”。在这种情况下，美国股市出现了长期结构性风险，股票估值过高，股市虚假繁荣，比如说美国标准普尔500种股票指数成分公司的远期市盈率一度达到18.9倍，是2002年以来最高值。一些成长类股票“虚胖”更为明显，如亚马逊和字母表公司等的平均远期市盈率为29.5倍，特斯拉的市盈率超过50倍。

　　第三，油价暴跌，引爆股市剧烈下跌，冲击全球金融市场与经济。以沙特阿拉伯为代表的石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯两家斗法，谈判破裂，3月9号开始打价格战引发油价暴跌。刚好油价的暴跌在前，美国股市暴跌在后，一个是3月9号，一个是3月12号，油价暴跌触发了美国股市的大跳水。

　　现在油价定价机制与1986年之前不一样，现在主要是靠金融、期货定价，实际上由金融机构来决定油价。金融机构掌握了很大一部分定价权，结果油价暴跌必然导致一些投资投机机构遭到财务困难。此外，美国十年来发生能源革命，大举开发页岩气、页岩油，成为世界第一大产油国，因此，油价暴跌，美国能源业将遭受实质性影响。

　　实际上沙特阿拉伯这次打油价战，有一个重要目的就是要把美国拉进来。另外，从石油成本来看，沙特阿拉伯最低，每桶原油在20－25美元之间，俄罗斯是40美元，美国是70－80美元，因此我们看到打了油价战以后，美国的一些企业就开始垮了。他们主要是靠银行的借贷、金融机构借贷来进行生产，而现在出现了很大的问题。

　　美国经济的一大问题是债务，政府与家庭债务都很高。美国的贫富悬殊非常严重，在过去30年经济全球化时期迅速恶化，贫富差距是衡量社会公平程度的重要指标，它已经倒退了100年，回到了第一次世界大战之前1913年时的水平。目前来看，美国的救市政策起到了一定的作用，安定了投资人，尤其是解决了市场美元短缺的问题，至少在短期之内缓解或解决了这个问题。美国经济稳住了，全球经济就可能稳住，这对大家都有好处。从目前情况看，美国将发生系统性的金融风险的可能性现在还是相对较小一点的，不过今年美国经济和全球经济肯定会出现“衰退”，但是否会进入一个经济学意义上的“萧条”还无从预知。

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