经济日报：把选择权真正交给市场

　　中评社北京4月29日电／把选择权真正交给市场

　　来源：经济日报　作者：周琳

　　在新《证券法》实施框架下，创业板改革并试点注册制迈出的关键一步，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要制度安排。

　　资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要真正稳妥、安全、有效推动创业板改革，要统筹好几个关系。

　　统筹好创业板改革与多层次资本市场体系建设，应明确创业板的板块定位，体现与科创板以及其他板块差异化发展关系。创业板、科创板和现有主板、中小板、新三板以及“四板”市场都是多层次资本市场体系的重要组成部分。创业板的存量改革也不应被视为“孤军深入”的举措。从改革前后的承袭上，创业板注册制改革已经向科创板注册制看齐，对多方面制度安排作出了规范和完善。

　　统筹好注册制试点与其他基础制度建设的关系，应抛弃新股发行的行政审批思维，明确“一条主线”，即实施以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性。在此基础上，不断完善退市制度、并购重组制度、再融资制度等各项配套制度，推动市场各方为注册制改革、信息披露监管以及提高上市公司质量贡献力量。

　　统筹好增量改革与存量改革，应兼顾长远改革目标和试点阶段性特征，结合创业板的市场特点和存量企业现实情况，建立健全创业板试点注册制的制度框架。资本市场的未来是存量和增量共同改革，“用增量带动存量”，即要推动以科创板为代表的增量改革，用科创板的经验带动以创业板、主板为代表的存量改革，最终彻底解决存量发展问题。

　　统筹好资本市场改革与整个金融市场稳健发展的关系，应动员各方力量呵护信息披露制度。在金融市场上，不确定性和风险是影响各类资产价格和投资者决策的重要因素，信息获取能影响投资者的风险判断，对证券市场乃至金融市场的价格发现和投资者保护具有重要意义。作为信息场和资金场的代表，证券市场要解决交易中的信息不对称问题，健全信息披露制度是必经之路。从维护金融市场稳健发展大局看，创业板注册制改革急不得，也拖不得，要在完善信息披露监管过程中，综合考虑各种因素，留住存量的优质企业和投资者，吸引更多增量企业和投资者参与，由投资者自主作出价值判断，真正把选择权交给市场。

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