外资增持人民币股债逾千亿 中国市场续吸金
中评社香港5月12日电／中国金融资产的价值正重新获得国际资本认可。最新数据显示，4月外资流入中国股债市场的规模已经超过3月的流出额。
彭博报道，3月新冠疫情向全球蔓延并引发金融市场震荡，避险需求一度引发美元荒，包括中国在内的新兴市场国家遭遇资金外流。随着美元流动性逐渐恢复，外资4月重返中国市场。彭博汇总数据显示，在3月人民币在岸股债市场外资合计流出约847亿元人民币的纪录规模后，4月一举逆转，实现净流入超千亿元，其中陆股通北向资金流入约533亿元，债券市场上外资净增持约504亿元。
以上数字还未包含外资通过合格境外投资者（QFII）等渠道流入股市的资金。中国央行和外汇局日前进一步放宽了对QFII， RQFII的管理要求。取消额度限制，允许自主选择汇入币种和时机，简化利润汇出手续，利好外资流入A股。多位市场人士表示，在美元流动性宽松乃至关于负利率的讨论升温的背景下，外资净流入人民币资产之势将持续。
“中国是第一个从疫情中复苏的主要经济体，而且中国资产殖利率很有吸引力，市场对于人民币汇率的预期也是合理稳定的，”渣打银行大中华区和北亚首席经济学家丁爽在采访中表示，“除非特朗普政府发动第二次对中国的贸易战，否则中国的资产将为外资提供不错的回报。”
上证综指在今年3月跌4.51%，4月上涨3.99%，波动幅度远远小于欧美股市；而中美10年期国债利差3月以来则一直保持在约200基点的历史高位，较高的潜在收益也是支持外资持续流入的因素。
“联储会宽松货币的外溢效应将为包括中国在内的新兴市场带来持续的国际资本流入，并对外资追捧的A股相关板块和中国国债产生正向的推动作用；也将增加中国外汇市场的外汇供应，支撑人民币汇率。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示， 由于疫情对全球冲击难以估算，在2020年内联储会都难以退出宽松，意味着国际资本流入可能才刚刚开始，在未来的数个季度仍将持续。
股市恢复流入
近期市场对于中美摩擦升级的担忧日渐升温，上周五美国总统特朗普称全球爆发新冠疫情后他就在跟中国作斗争，周一晚《环球时报》引述知情人士报道，中国或考虑令中美贸易协议作废。这些消息令市场避险情绪升温，美元指数时隔两周再度站上100关口。
不过，面对中美摩擦有升级的迹象，多位市场人士认为不会影响外资增持人民币资产。
“过去几年来政治和贸易紧张的局势一直在加剧，但目前并没有对流入中国的资金产生显着影响，”安本标准投资管理中国股票投资部主管Nicholas Yeo在采访中指出，过去三年中通过陆股通净流入中国A股的资金成长了5倍。中国的许多公司都更加面向国内市场，相对独立于全球的动荡或者贸易紧张局势。
东方汇理资深新兴市场策略师Dariusz Kowalczyk也认为，上个月的外资流入表明市场对中国的风险情绪已经部分恢复，也解释了上个月人民币的上涨，这对二季度中国的国际收支来说也是个好兆头。虽然外资流入的总体水平将受到中国与美国和其他已开发国家因疫情和贸易导致的紧张关系限制，流入规模将出现动荡，但总体净流入的趋势不会改变。
在Nicholas Yeo看来，尽管短期资本流动的方向难以预测，但从长期看，外资净流入中国的趋势是明确和可预见的；随着境内中国股票市场的开放，投资A股变得更加容易，并且越来越成为更加主流的投资选择。A股中一些结构性成长主题，尤其是与中国消费者相关的主题仅在中国境内市场可得，而且短期内很难发生投资优势恶化的情况，中国A股将继续吸引外国投资者的兴趣。
债券持仓新高
尽管全球市场流动性危机令外资在3月减持中国债券，但在丰厚的中美利差吸引下，外资4月重新加码中国债券布局。
境内债券托管数据显示，境外机构4月增持国债512.1亿元，单月增持量创七个月以来新高；对地方政府债也有所增持。同时，境外机构在中债登托管的债券总持仓也首次突破2万亿元人民币。
“到4月份以来，外资重新流入人民币债券市场的趋势还是比较显着的，”瑞银证券固定收益部总监孙祺在采访中称，展望未来，外资的持仓会进一步提升，对于市场走势的定价权肯定会更大一些。
孙祺表示，中美利差仍处于较高水平，并且随着全球资本市场有所稳定以及新兴市场资产需求增加，包括境外央行类机构、资产管理公司和对冲基金都有重新加码中国债券的动作。另外，近期人民币汇率表现比较稳定，也增加了外资持股和人民币债券的信心。
孙祺介绍称，期限方面，4月上中旬，买盘主要集中在1年到5年的这种中短期利率债，4月下旬外资对于7年到10年的利率债需求有所增加。
花旗银行新兴市场固收策略主管Dirk Willer等人也在报告中称，继续看多中国利率债，也看好人民币汇率基本稳定，维持增持新兴债券组合中人民币的比重。
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