货币政策调控在不断增强精准性

　　中评社北京6月27日电／6月24日，为进一步推进市场化、法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　中国经济时报发表唐福勇文章表示，此次定向降准是中国货币政策精准性调控的又一次实践。这一次，央行定向降准针对的是支持市场化、法治化“债转股”和小微企业融资。央行表示，鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难、融资贵问题。

　　从央行的表态可以看出，此次降准可谓极具针对性，不仅对其钱的用途有说明、有要求。也对其事后有监督和评估，比如对于用于支持市场化、法治化“债转股”项目的资金，央行要求相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化、法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。对于金融机构使用降准资金支持小微企业融资的情况还将纳入人民银行宏观审慎评估。

　　此次定向降准共计释放约7000亿元资金，如果落实到位，将极大支持“债转股”和小微企业融资的现实情况。

　　回顾早些年央行的降准或定向降准调控，多是从保持市场适度合理的流动性角度出发，或是出于市场钱荒、或是银行间拆借利率大幅波动、或是宏观经济大环境变化以及国际经济危机等。而今年以来央行的三次降准，都较为清晰地表现出央行在货币调控上的日益精准性，可谓是“有的放矢”，比如今年1月25日央行实施普惠金融定向降准，4月25日实施定向降准用于置换中期借贷便利（MLF）。

　　文章指出，从早期降准的雨露均沾到如今的精准滴灌，央行在货币政策调控方面已经在不断转变，这一点也与时下中国高层的政策导向密切相关。央行有关负责人在答记者问时就明确表示，此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。

　　今年以来，市场化、法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化、法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。同时，当前中国小微企业融资难、融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。

　　文章表示，可以看出，央行在货币调控上如今不再只注重货币数量上的调控，而越来越转向通过适宜的货币金融环境来服务于供给侧结构性改革和高质量发展。

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