美长债息回调　拖累美元急贬

　　中评社香港5月31日电／香港文汇报报道，中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明认为，今年二季度人民币兑美元汇率显着升值，主要原因包括美元指数显着回调、短期证券投资基金大量涌入、贸易顺差持续处于高位等。

　　据张明分析，美国长期国债利率回调，全球范围的不确定性回落，促使美元指数回落，是近期人民币兑美元汇率升值的最重要原因。3月31日至5月27日，美元指数由93.23下降至89.97，贬值3.5%。28日，美元指数刷新年内低点89.53，人民币汇率顺势上涨重回“6.3”。

　　A股估值吸引　惹资金扫货

　　与此同时，今年春节后A股市场蓝筹龙头股下跌约三分之一，A股市场核心资产的吸引力较全球其他股票市场而言显着上升，北上资金大量流入中国A股市场。数据显示，4月1日至5月27日，北上资金净流入A股规模达1，037亿元（人民币，下同），超过1季度的999亿元，接近去年全年累计净流入的一半。此外，中国的货物贸易顺差持续高企，一季度顺差1，171亿美元、4月429亿美元均高于往年均值，支撑人民币升值。

　　招商证券首席经济学家谢亚轩接受香港文汇报访问时认为，外资加速流入国内资本市场或是推升人民币汇率的更加重要的原因。上周，在美元指数大体震荡、回落幅度有限的情况下，人民币显着升值1.1%，升破6.4关口，陆股通净流入468亿元，是陆股通开通以来的最大周度流入规模。此外，市场预期可能也一定程度受到前期美元指数走弱和近期“人民币适当升值以抵御输入性通胀”这一提法的影响，一致预期加强，刺激了人民币快速升值。

　　面对人民币汇率快速升值，监管部门罕见频繁喊话，向市场传递稳定汇价的政策预期。“央行目前不会通过汇率升值或汇率贬值去实现特定政策目标，而更愿意让汇率在当前水平上双向波动。”张明指出，从近期中国央行、外管局官员的表态来看，中国政府认为当前人民币汇率基本上处于均衡水平附近。

　　如升值过急　料央行会干预

　　张明说，“如果汇率继续在均衡水平附近双向波动，则央行不会干预汇率。但如果过快升值或贬值，尤其是升值或贬值持续性较强的话，不排除央行采取多种措施进行干预，包括通过外汇储备操作来影响公开市场、对资本流动管理政策进行调整、重启逆周期因子等。”

　　谢亚轩则认为，在弱美元的大背景下，央行意在推动汇率双向波动，对于市场化因素带来的人民币升值可能有更高的容忍度。

　　针对近期市场因素推动的升值，5月27日，外汇市场自律会议强调，企业和金融机构都应积极适应汇率双向波动的状态；企业不要赌人民币汇率升值或贬值，金融机构不能自行或帮助企业炒汇。

　　谢亚轩认为，此举或意在避免加强市场的一致预期。事实上，央行在退出对汇率的常态式干预后，央行对于人民币汇率的关注点并不在于关键点位，而是希望汇率能够增强弹性、更大程度实现双向波动，从而解放货币政策，并且在未来可能淡化对人民币兑美元双边汇率的关注而更为重视边际有效汇率。

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