中评关注：如何恢复股市功能 郑新立有三招
中评社北京10月16日电（记者 海涵）日前，中共中央政策研究室原副主任、中国政策科学研究会执行会长郑新立做客中国人民大学重阳金融研究院（简称人大重阳）第36期重阳论坛，以“国际经济风云变化下的中国金融改革”为题，发表主旨演讲。近百名听众和媒体记者参加，现场座无虚席。郑新立指出，扩大直接融资是当前中国金融改革发展面临的重大历史任务。而当前，中国股票市场的正常功能都没有得到很好地发挥。要恢复中国的股票市场的正常功能，具体来说，要把审批制改为备案制，要加强对股市的监管，同时还要进行资产的证券化。其中，通过资产证券化可以降低企业债务率。
本次重阳论坛由中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文主持。中国人民大学副校长吴晓求致辞，欢迎郑新立到访人大重阳。吴晓求在致辞中提出，习近平总书记所说的现代金融体系是具备了市场化、科技化、国际化的金融，金融改革是推动中国金融现代化中非常重要且复杂的领域，推进中国金融市场化改革以及推动它的国际化，对于构建与中国大国国家地位相匹配的大国金融战略实质非常重要。
郑新立在演讲中表示，中国有股票市场的时间不长，也就二十多年，而且中间经历了两次大的波动，这两次大的波动挫伤了广大股民的信心。所以，现在股市低迷。
他指出，股票市场的存在本来应该有三大功能：其一，企业价格的发现功能。对企业进行价值评估，通过股票市场能够发现企业的价值；其二，融资功能。通过资本市场来引导资金的配置，把资金引导到那些需要发展的好的企业中间去；其三，利润（收入）分配功能。通过吸引广大股民的投资，把好的企业的盈利能与广大投资者分享。
郑新立表示，这三大功能在当前中国的股票市场都没有得到很好地发挥。那么，应该怎样恢复中国的股票市场的正常功能呢？
他认为，应该发展机构投资者，即把散户投资、盲目投资、跟风投资转变为专家的理性投资、机构投资，“中国应该出一大批巴菲特这样的投资家，这样能够把资金投到那些发展潜力巨大的企业。”
具体来说，第一，要把审批制改为备案制。郑新立指出，中国已经搞了多年审批制，由于上市背后带来的是巨大的“发财机会”，因此，在企业与审批部门之间就存在着大量的利益输送。“所以，为何不把审批制改成备案制，有什么不可以呢？”
第二，要加强对股市的监管。郑新立表示，中国股市里出现很多的案件，这说明我们的监管还不严。
第三，要进行资产的证券化。郑新立指出，中国国有企业改革在90年代经历了第一次债转股，从上世纪90年代到现在已经经历了二十多年，这二十多年中国国有企业有了很大的发展，但国有企业基本是靠银行贷款发展起来的，资本金没有增长。二十多年不补充资本金，老是依靠借债来发展，必然导致现在债务率高。
怎么解决目前中国债务率高的问题？郑新立指出，要通过资产证券化来降低企业债务率。因为这二十多年，不管是政府还是国有企业，都形成了一批优良资产，把这些优良资产剥离出来，加以增信（不是增值），就可以到资本市场挂牌出售，就可以筹集资本金。
郑新立举例说，上世纪韩国曾经是债务率非常高的国家，债务总额世界第二，当时大家都以为韩国经济要出问题了。但韩国活过来了，韩国主要是通过借债发展，其经济是怎么缓过来的呢？就是靠资产证券化。
郑新立指出，就拿中国高铁而言，经常有舆论称高铁欠银行债务很多。但是高铁有很多优良资产，京沪高铁前年盈利60多亿，京广高铁也开始盈利了，如果把京沪高铁和京广高铁拿出来搞资产证券化，筹集几千亿没问题。拿到这些钱就可以偿还到期的债务本息，企业就可以渡过困难了。
所以，郑新立认为，债务率高的问题可以通过资产证券化来解决。资产证券化是降低债务率的一个根本途径，同时也是一个历史性的任务。只能通过市场的办法，通过资产证券化的办法来解决债务率高的问题。一般债务率百分之六十几、百分之七十都是合理的，但债务率高于这个水平的企业，都应当动员它将其优良资产拿出来搞证券化、来筹集资本金，使其能够渡过还本付息的高峰期。
最后，郑新立总结说，扩大直接融资是中国金融界面临的重大历史性任务，需要学界和金融界的同志共同努力完成这个任务。
郑新立，中国政策科学研究会执行会长、中国国际经济交流中心副理事长、中共中央政策研究室原副主任。曾在中共中央书记处研究室、国家信息中心、国家计委工作，曾任国家计委政策研究室主任、副秘书长、新闻发言人、中共中央政策研究室副主任、第十一届全国政策经济委员会副主任。参加了中央一系列重要文件的起草工作，包括十七大报告以及十七届三中全会《关于农村改革的决定》、十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》等重要文件。多次参加《政府工作报告》和“八五”、“九五”、“十五”、“十一五”规（计）划的起草工作。在《人民日报》、《求是》杂志发表了大量重要文章。主要论着收录在《郑新立文集》（共16卷）（社会科学出版社2016年出版）。
据悉，中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资董事长裘国根先生向母校捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设7个部门、运营管理3个中心（生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心）。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。
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